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各国之间的汇率是如何确定的？ - 知乎

各国之间的汇率是如何确定的？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册汇率外汇经济学常识各国之间的汇率是如何确定的？关注者221被浏览180,409关注问题​写回答​邀请回答​好问题 5​1 条评论​分享​15 个回答默认排序酿酒厂长工某不知名月更博主，原名“叫我河大人”​ 关注了解汇率历史的朋友可能都不愿意来回答这个问题，因为，太复杂了啊。现在学术界并没有找出一个适用于全世界各国的汇率计算公式或决定方法。我们仅叙述一下简明的历史和目前世界通用的汇率决定方式。一、简明的汇率决定历史1.金币本位-金平价-铸币平价在金币本位制度下，各国都会规定本国的货币含金量，比如，A国每单位货币含金量法定为1g，B国每单位货币法定含金量为3g，那么，每一单位B国货币可以兑换三单位A国货币，这就是两国之间的汇率。而即使是在这种条件下，汇率依然会波动，这是因为当一国贸易长时间顺差时，该国会积累大量外国货币，因此本国货币相对外国货币升值。但是这一升值是被限制的，因为黄金（金块）也可以在国际直接流动。还继续我们刚才的假设，当A国与B国之间的汇率上升为3.2时，及一单位B国货币能兑换3.2个单位A国货币时，A国资本家在进口时可能会选择直接向A国输送金块。当然，这也要考虑金块的运费，如果运费小于0.2单位A国货币的话，金块将被A国输出。这也就是我们常说的"黄金输送点"。2.金块本位&金汇兑本位-金平价-法定平价对于金块本位和金汇兑本位，政府将储存黄金，并规定纸币代表的含金量。因此，国际间的汇率还可以按照货币含金量来决定。但是对于汇率的波动，我们之前讨论的黄金输送点就没有意义了，此时国际间的商品交换并不触及黄金。那么，此时汇率的波动幅度就需要由政府所决定、控制。当外汇汇率上升时，一国政府售出外汇，当外汇汇率下降时，一国政府便买入外汇。3.纸币-花里胡哨的理论相融合黄金不够用，只好用纸币代替，纸币的背后是一国政府的信用。那么，如何决定国际间的汇率呢？目前国际主流的学说有：购买力平价说，利率平价说，国际收支说。我国主流学说（适用于我国的）有：换汇成本说。这个换汇成本说其实是购买力平价说的中国特色版本，我们在此不多叙述，感兴趣的朋友可以自己了解。马克思也说过：纸币是价值的一种代表，两国纸币之间的汇率便可用两国纸币各种代表的价值量之比来决定。新兴学说：货币分析法和资产组合分析法，这二者是对国际主流学说的囊括、修缮。二、目前世界通用的汇率决定方法1.购买力平价说购买力平价说可以分为绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价认为：两国可贸易商品构成的物价水平有 ∑（n，i＝0）aipi＝e∑（n，i＝0）aipi*☞☞☞P＝eP*这里，有：a表示权数，P、p为本国商品用本国货币表示的价格，e为直接标价的汇率，P*、p*为外国商品用外国货币表示的价格。因此，两国货币的汇率就为可贸易商品的加权价格水平之比。但是绝对购买力平价有两个假设条件，即对于任何商品，一价定律成立，和各种可贸易商品权重相等。相对购买力平价是绝对购买力平价衍生出来的，它放宽了后者的假定。其在后者的基础上认为：各类商品的权数存在差异，一价定律不完全成立，因此求汇率的方程应该存在偏差。即θPe＝P*（θ为常数）因此就有：lnet＝lnθ+lnP-lnP* lne(t+1)＝lnθ+lnP(t+1)-lnP(t+1)*两式相减有：△e＝△P-△P*也就是汇率的升值与贬值是由两国的通货膨胀率的差异而定的。2.利率平价说利率平价说，学术界认为其是相对于购买力平价说的一种短期的分析。其分为套补的利率平价和非套补的利率平价。我在许多教材中发现其都有不同的解释，在这里我也就不复读了，只把结论告诉大家。利率平价认为：本国利率高于外国利率，本币将在远期贬值，否则相反。（条件是不考虑交易成本与国际货币流动管制等风险因素）这是因为，国际资金投资者在选择投资方向的时候要考虑到两国远期汇率的变化和外国投资回报率。有公式：ρ＝i-i*（ρ为升/贴水率，i为本国利率，i*为外国利率）。即汇率的远期升/贴水率等于两国货币利率之差。3.国际收支说国际收支说比较偏向于宏观经济学分析，其认为：经常账户收支受影响的主要因素为：本国国民收入（Y）、外国国民收入（Y*）、实际汇率（eP*/P）。而国际收支始终有CA（经常账户）+KA（金融账户）＝BP＝0因此有e＝g（Y,Y*,P,P*i，i*，Eef）（Eef为预期汇率）4.新兴学说——汇率的变动①货币分析法货币分析法有弹性价格模型和黏性价格模型之分，前者被认为是较后者更长期且不考虑商品市场上的价格水平的粘性问题的理论。在弹性价格模型中，有假定：充分就业、货币需求稳定、购买力平价成立。有公式：Ms-P＝αy-βi（其中，Ms为货币供给，P为本国价格水平，y为国民收入，i为利率，α为货币需求的收入弹性，β为利率弹性）有：P＝Ms-αy+βi，同理，对外国有：P*＝Ms*-αy*+βi*在购买力平价说中，我们有公式：△e＝△P-△P*因此，在这里有e＝α(y-y*)+β(i-i*)+Ms-Ms*同时，根据货币模型的假定，有i-i*≌Ete(t+1)-e (t,t+1为下角标)(Ete(t+1)表示t时期内投资者预期的下一期汇率水平)整理上述所有式子得：et＝[1/(1+β)][α(y*-y)+βEte(t+1)+Ms-Ms*]我们得出结论：汇率和国民收入水平、投资者对下一期汇率的预期、货币供给分别按照同比例变动。在黏性价格模型中，其认为商品市场与资产市场的调整速度有差异，及汇率可以迅速被调整，而价格将由供给曲线缓慢调整，因此购买力平价在该模型中短期不成立。其分析结论与弹性价格模型相比，不同点在于，因为考虑到了价格水平的滞后性，利率将会受到影响。但是根据我们之前叙述的利率平价理论，有：e-e*＝i-i*，这就使得利率会逐渐回复到国际均衡状态。因此，总的来说，黏性价格货币分析法在短期内认为利率变动，在长期内和弹性价格货币分析法结论一致。②资产组合分析法这种方法为汇率决定理论开辟了新路径，但是其设定的前提指标很难进行统计核算，我们并不作为重点。其假设，本国居民持有：M(本国货币)，F(外国政府发行的外币债券)，B(本国政府发行的本币债券)因此，一国资产总量可以表示为：W＝M+B+eF(e为直接标价法时的汇率)这样汇率就可以表示为：e＝(W-M-B)/F我们根据本国债券、外国债券的情况和货币存量的情况就可以得到汇率的变动情况。三、总结那么通过我们上述的叙述，我们可以得出一个很具有代表性的结论。在金本位制下，汇率由货币与黄金的关系决定，汇率的变动初期与商品流动有关，后来与一国政府意愿有关。而在纸币本位制度下，汇率由一国货币所代表的价值/所能交换到的物品价值决定（目前是这样），汇率的变动由国际收支、通货膨胀率、利率、经济增长率、财政情况、投资者心理因素、各国政策等决定。那么为什么我们上述的理论都没有被国际通用呢？用一些题外话来解释这个问题吧。知乎和某吧上有许多人黑经济学，而一大黑点就是经济学理论的假设条件，这些假设条件可谓是又多又苛刻，因此经济学的大部分理论显得不适用的原因之一就是这些前提。我们上述的几大理论都有或多或少的前提条件，这就使得每个国家都要根据自己的情况来对经济学模型进行修改，除了修改之外，由于统计数据的问题，上述部分理论很难做实证分析。而且我们上述的模型都只得出一种或几种汇率决定和变动的影响因素，这就使得它们的预测结果与实际值有所偏差。我们只有将这些因素合并，并对每一项影响因子求相关系数，并且做经过很久的实证检验，才能找出适用于我国甚至世界各地的汇率决定机制。因此，数风流人物，还看今朝。我们站在巨人的肩膀上，继续研究并完善这一模型。参考文献：《国际金融学》（第四版）——高等教育出版社 杨长江&姜波克《国际金融概论》（第三版）——中国金融出版社 王爱俭&徐荣贞编辑于 2019-04-17 09:24​赞同 147​​20 条评论​分享​收藏​喜欢收起​青瓶子电子信息专业读研中​ 关注（不是经济学专业，单纯好奇，就去搜索引擎找相关资料，拼凑出一个可能的答案，回答的不专业，十分欢迎指正）我看了大佬的回答感觉很厉害，但是总有一种答非所问的感觉，自己去找资料大概是明白了汇率是如何确定的简单的说 汇率是国家给出参考价格，具体成交价格是看市场我找到了一个文章里面有这样的句子发现关键词“汇率中间价”百度百科里汇率中间价的词条又发现关键词“外汇交易市场“还有”股票和期货“里面提到了股票的涨跌每天早上开盘，卖家挂上价格卖，便宜的先卖出去；买家出价格买，出价高的先买到，卖家和买家都是带价来的。就好像一个全是卖同批次N95口罩的商人的超级市场一样，货完全一样，还没有市场监管真的就是市场啊！！！最后晚上了收盘，交易所统计一下成交量和成交价格，算出一个差不多是中间的价格，明天早上发出来给大家看，当作买卖的参考价格。汇率也差不多，有些区别。 百度百科中提到的二者区别大佬们提到的因素，只是通过影响卖家买家的意愿（或者直接砸钱买卖）进而影响汇率，现在还有几个问题要解决1、最初的汇率是怎么定下的？2、所有国家汇率都差不多是这样的吗？3、三种货币互相换汇是怎么样的情况？比如我用“人民币换英镑再换美元”和“用人民币直接换美元”，有差别吗？后面我就不感兴趣了，留待大佬解答吧编辑于 2020-04-25 01:37​赞同 43​​10 条评论​分享​收藏​喜欢

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汇率到底是怎么得出来的？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册金融学经济学汇率外汇外币兑换汇率到底是怎么得出来的？比如人民币：美元的汇率是7：1，这个7：1是怎么来的。不要说因为正好七块人民币可以兑换一美元，所以是7：1，因为先有了汇率，才知道多少人民币可以兑换多…显示全部 ​关注者81被浏览137,277关注问题​写回答​邀请回答​好问题 7​添加评论​分享​20 个回答默认排序Coneyless is more​ 关注谢邀，这两天忙于狙击欧元，终于有时间系统的来回答一下这个问题了。首先要明白汇率到底是什么？定义：由于各国货币不同，所以某一种货币对于其他国家的货币要规定一个兑换率，这个兑换率就是汇率。例如 1元人民币=6.60美元汇率的发展呢经过了三个阶段，金本位制--金汇兑本位制--纸币本位制。本位制就是人为规定的用哪一种货币做本位的制度。1.金本位制时期，汇率是两国货币的金属价值对比，因此，各国之间汇率比较稳定。此时的汇率变化适用于铸币平价理论。这个不多赘述。2.金汇兑本位制时期，国家发行纸币并且制定纸币所代表的黄金量，此时纸币充当流通手段，流通过程中能按照政府规定的比价自由的兑换黄金。这时的汇率是由两种货币所代表的黄金量的对比，依然比较稳定。例如：布雷顿森林体系中，黄金兑换美元，美元兑换其他货币。3.纸币本位制时期，国家不规定纸币的含金量，不允许纸币与黄金按固定价值的自由兑换，纸币只是一种信用货币，它使用国家信用做担保。此时期，政府的信用就是货币价值的根本！栗子：国民党政府用金圆券作为货币，到战争后期随着国民党政府的战败，老百姓要用一麻袋的金圆券去买半袋子米。。。。第二个问题，就是你说的汇率到底怎么的出来的。首先，汇率的决定理论有四个：铸币平价理论、利率平价理论、购买力平价理论、国际收支理论。其中购买力平价理论是利率决定理论中最关键的一个，下面详细解答。一战后，金本位制崩溃，浮动汇率产生，此时cassel（sweden）与1922年在其代表作《1914年以后的货币与外汇理论》中提出了购买力平价理论。在这个理论中，货币兑换率取决于两国价格水平之比。货币交换=购买力交换购买力=1/该国物价水平汇率=货币A的购买力/货币B的购买力简单说 例如A国和B国A国有20000的某商品A。发行了20000元的货币A，此时1个商品A的价格是1元B国有20000的某商品B。也发行了20000元的货币B，此时1个商品B的价格也是1元那么AB国之间的汇率就是1元A国货币=1元B国货币然后突然有一天，A国人觉得印钞很好玩，多印了10000元的货币A，此时1个商品A的价格变成1.5元。B国照旧，那么AB过之间的汇率就变成了1.5元A国货币=1元B国货币栗子很简单，但是购买力平价理论仍然有4个前提，但是这并不妨碍购买力平价理论成为汇率决定理论。同时，购买力理论在短期内是失效的，但长期来看是非常有效的理论，同时在通货膨胀时期，尤其是恶性通膨时期，仍然是最有效的理论。去看一下海外代购以及别国投资买房的事件就清楚了。纯手打，码字不易，各位点个赞再走呗~编辑于 2018-02-22 10:15​赞同 263​​18 条评论​分享​收藏​喜欢收起​有鸡大米​ 关注经济问题很复杂，一个现象的发生，背后可能是很多原因综合影响，适用于这个场景的理论可能换个地方就会水土不服。这点跟自然规律不太一样，自然规律都是客观存在，钉是钉铆是铆，知道几大定律就能打遍天下，有点像钢铁直男，预测下一个动作非常容易，经济规律有点像来了大姨妈的矫情女生，随时让你刷新对她的认知。究其原因，主要是经济是由不同的个体汇集而成的宏观现象，一个现象的发生往往背后有正的反的歪的斜的各种因素，从不同角度分析可能得出相反的结论。最典型的就是房价，看涨派和看跌派从房价起飞开始到现在吵了二十多年，尽管房价已经涨上天，不过现在回头看那些说房价要跌的，貌似还是挺有道理。再比如那些股评，股市跌了，他说是因为央行加息，股市涨了，他说是因为加息低于预期，你看，怎么说都能解释的通。而且经济问题有反身性，也就是除了客观规律外，观念和预期也会对最后的结果产生翻天覆地的影响，预测本身就会对结果产生正向影响，所以很多分析都是事后诸葛亮，在事情发生以后再找对应的理论解释，反正经济学理论五花八门，总有一款适合你。所以在经济学领域，所谓的规律不一定就是规律，历史不一定会重演，没出现过的也不一定就不会发生。比如2020年美股的三次熔断，让见惯大风大浪的巴菲特都看不懂。投资圈里专门有这么一小批人就是靠这种低概率事件谋利，也就是传说中的黑天鹅事件。啥是黑天鹅呢？比如每次观察事件A发生的时候，同时事件B也会发生，你归纳出规律，A和B总是同时发生（这就是典型的归纳法），实际上相关性不一定表示有因果关系，没准还有个隐藏的因素C一直猫在那儿不吭气。你按照这个思路投资，可能会一直挣钱，但有一天黑天鹅降临，C站出来影响了整个事件，A发生的时候B没发生，你就血本无归了。絮絮叨叨说这么多就是想说明一下，经济规律太复杂，我这篇文章就是给经济小白看的，说的都是大道理，也就是A和B这个层级的，力争用大白话把汇率这事给大家说清楚，让大家看经济新闻的时候知道专家们在说什么，要是您对汇率有更深刻的理解，以您为主。一、汇率的基本面是怎么确定的先说这第一问题，两个国家的汇率是怎么确定的。金本位时代没什么可说的，按照各自货币的含金量直接换算，童叟无欺。无锚货币时代，没有比较参照物，那就比较麻烦了，怎么确定美元和人民币的比值呢？答案是贸易。比如一家服装厂商，一件衣服在国内卖500人民币，飘洋过海到美国后卖100美元，那人民币兑美元的汇率就是5:1，在这个汇率下服装厂商在两边的利润差不多。当然了，真实的情况要稍微复杂一点，因为贸易品不可能都是衣服，汇率要综合各种可贸易品价格，而且这是你往别人家卖衣服，你还得考虑买别人往你们家卖汽车，所以汇率是平衡两个国家各个贸易厂商共同博弈后的结果。这就是汇率最初也是最根本的决定因素，从卖方的角度来看汇率，要保证卖家把东西卖到哪儿都能赚到相同的利润。说到这儿可能有小伙伴要问了，从买方的角度来衡量汇率是不是也是一样呢？比如设置一个兑换比例，让我用同样的钱在中国和美国能买到同样的东西。某些情况下确实是一样的，比如刚才说的衣服，500人民币和100美元是等价的购买力，用购买力计算的货币比值也是就是真实汇率。但是如果是汉堡这种食品，那就不一样了，在中国可能15人民币，但是美国是5美元，要按购买力这个比值应该是3比1，这就跟真实的汇率违背了。还有更离谱的，比如理发，在中国一线城市洗剪吹可能30元，但是在美国一线城市可能是30美元，以这个为参考汇率应该是1比1，哪儿出了问题？原因是汉堡和理发其实都属于非贸易品，中国生产的汉堡运到美国可能连运费都不够，纽约的老美也不会打飞机来北京请托尼哥理发，这两种东西看起来好像在哪儿都差不多，实际上只能在本地消费，对汇率的影响为零。当然了，通过购买力计算也不是全无用处，比如国际通用有一个购买力平价指数，选取一堆消费品，根据其加权平均价格计算两个国家的货币价值比，这样计算出来值就叫人民币兑美元的购买力平价指数，也就是PPP，这个指数跟汇率无关，国际贸易也不会参考这个指数，但是利用PPP可以换算GDP。我们常说的GDP多少美元是通过汇率计算的，如果通过PPP计算，也能得出一个GDP，也就是购买力平价GDP，表示一个国家整体的货币购买力，但这个指数包含很多非贸易品，不具有普遍可比性，用来比较各国的GDP有点鸡肋，所以国际上不太用。多说一句，如果通过PPP计算GDP，人民币兑美元的比率大概是4：1，按照这个比率换算，我国GDP早就成了世界第一，这也是美国一直说人民币被低估原因，他们的理由是人民币购买力强，如果按照50%的利润计算，一双袜子成本4元钱，售价8元钱，在国际上卖两美元就能保证利润。但是如果按照国际贸易按照实际汇率6：1，在国际上卖1.5美元就能保证50%的利润，这就是人民币国内购买力强导致的成本的比较优势，这部分优势，老美认为这是汇率被低估导致的。上面说的是两个国家之前的汇率，多个国家之前的汇率怎么定的呢？比如人民币对日元、欧元、卢布什么的。 有一种办法就是以美元为中间媒介，大家都盯住美元，比如1美元兑换6人民币，同时1美元能兑换60日元，那人民币对日元的汇率就是1:10。这么干的好处很明显，因为美元是国际货币，中日都需要美元，所以两国之间的贸易可以用美元来计价和结算，而且因为美元的结算体系遍布全球，同各国的货币都有成熟的兑换机制，通过美元来做兑换，有时候比人民币和日元直接兑换成本还要低，这种模式下通过美元这个中间商换算人民币和日元的汇率就是顺利成章的事。这种盯住美元的汇率政策特别适用于对外贸易结算货币是美元的情况，我们国家在2005年之前，汇率就是采用盯住美元的方式。但是如果对外贸易不用美元结算，这种方式的毛病就很明显。比如我们按照1:10的汇率和日本做生意，一件衬衣在日本卖5000日元，能够保证50%利润。但是如果美元对日元升值到1美元兑换120日元，按照人民币盯住美元的汇率政策，人民币对日元的汇率升值到1:20。这个时候如果要保证50%的利润，衬衣在日本就得卖到10000日元，相当于成本上升，也就没什么竞争力。这个例子里，其实人民币和日本的基本面没什么变化，单纯的就是因为美元和日元汇率变化，我们也跟着躺枪。八十年代我们吃过这个亏。当时的日本已经预计到日元会升值，所以提前打着谢罪的名义给包括我们在内的亚洲国家提供低息贷款，当时大家一度以为日本良心发现，等还钱的时候才发现日元已经大幅度升值，当年借的铁，现在得用铜还，日本元还在一边说风凉话，说借一吨还一吨，我可没收你利息，惹得东南亚那帮国家都大骂日本不讲武德。后来日本再提贷款的事就没人接茬了，这也是日元没有完全国际化的原因，国际货币就得讲点担当，老夹带私货这谁受得了。盯住美元容易被误伤，所以还有第二种方式，也就是盯住一篮子货币。方法就是根据外贸的结算货币比例设定一个篮子，比如对外贸易结算大头是美元、日元、欧元，那就把这三种货币扔到篮子里，汇率会根据篮子里货币的汇率变化和贸易占比实时调整。如果美元对日元升值，人民币会在对美元贬值的同时，对日元适度升值，实际上是把汇率的变化平摊在外贸的各个结算货币上，整体上减小风险。我们国家从1994年汇改开始采用的是盯住美元的策略，从2005年开始，换成一篮子货币方案确定汇率。当然我们的货币篮子里美元还是占大头，所以总体上来说对美元的汇率还是我国汇率政策的核心。多说一句，最近人民币兑美元汇率一直在贬值，原因很多，但其中有一部分就是因为日元和欧元都在对美元贬值，按照一篮子货币的汇率方案，人民币的汇率在对日元、欧元升值的同时对美元适度贬值，让汇率保持均衡，属于正常调整。一句话总结一下，汇率主要是由两国的可贸易品之间的价值兑换关系决定，如果涉及的贸易国比较多，采用一篮子货币方案确定汇率更有利于外贸。二、哪些因素会影响汇率变化首先说一个大原则，在没有政府干涉的情况下，影响汇率波动的就是两国货币的兑换意愿，在正常市场交换情况下，如果市场上多出一部分美元要兑换成人民币，那人民币汇率就要升值，有点像市场上抢大白菜的人多了，白菜自然要升值；如果市场上多出一部分人民币要兑成美元，人民币汇率就要贬值，相当于有人抛售大白菜，白菜自然要降价。这个是最根本的逻辑，有这个逻辑咱们再分析具体的因素。首先是贸易，贸易顺差会导致汇率升值，贸易逆差会导致汇率贬值。比如中国中国对美贸易逆差3000亿美元，相当于我们做生意挣了3000亿美元，这些美元进入国内后需要兑换成人民币，符合咱们前面说的有多余的美元兑换人民币，人民币要升值。如果中国对美国贸易逆差是3000亿美元，相当于我们在国际市场多买了3000亿美元的货物，这3000亿美元不是凭空出来，必须是卖掉人民币买入美元，符合有人抛售大白菜导致的降价，所以人民币贬值。可能有小伙伴要问，你这不是胡说八道嘛，中国对美国多年贸易顺差，也没见人民币连年升值啊。这个其实是人为干预的原因，咱们后面再说。接下来的问题是，美国连年贸易逆差，按照咱们的理论，美元指数应该是连续下跌，可是看起来美元指数跟贸易关系不大，是不是咱这个理论有什么问题？这个原因就在于美元是世界货币，天生需要给全世界提供流动性，也就是美元必须通过一定渠道输送到其它国家，而贸易逆差的就是其中重要的一种方式，对美国来说，贸易逆差是个常态。事实上，长时间的贸易逆差确实对美元指数造成很大的下行压力，如果连续下跌会造成美元的信用崩塌，反过来影响美元世界货币的地位，特别是美元和黄金挂钩的年代，美元的价值是固定的，如何在持续输出美元的前提下保证美元稳定就成了一个难题，也就是著名的特里芬难题。后来还是美国人聪明，干脆和黄金脱钩彻底放飞自我，用航母给美元注入信用，用石油给美元背书，才给这个游戏续了命。这也是为什么美国军事实力一枝独秀，而且特别喜欢当世界警察的原因。按照经济规律，长期贸易逆差条件下，本币币值必然走弱，如果要维持美元的信用，只能是在其它地方付出代价，特里芬难题其实一直阴魂不散。汇率另外一个重要决定因素就是投资，也就是现在经常提的资本项目。如果投资人民币资产收益率高，比如老外觉得中国人工成本低，要来东莞开个厂子，或者觉得人民币利率比较高，想把钱挪到中国吃利息，或者觉得中国股市遍地黄金，想来股市淘金，都得先把美元换成人民币，这种情况下就属于咱们前面说的抢购大白菜，也会导致汇率升值。等老外赚了钱回家过年的时候，会把人民币换成美元落袋为安，这个过程人民币相对美元弱势，会压低人民币汇率。影响资本流入流出的关键因素是人民币收益率，而影响人民币资产收益率的最重要指标就是利率，所以利率和汇率的相关性很强。从资本的角度看，资本追求利润，肯定是从利率低的地方往利率高的地方流动，这种情况下至少能吃个利差，中国的利率大大高于美国利率，自然有很多美元进入国内吃利息差，也会导致人民币升值。可能有小伙伴要问了，那我想吸引外资或者拉高汇率，是不是只要使劲提高利率就行了，只要超过美联储的利率，美元不就自己就来了？其实也不是，吃利息差有个前提就是汇率一定要稳定，比如俄罗斯前一阵把利率提高到20%，但估计没有美资敢进去，因为有汇率风险，100美元进去兑换1000卢布，一年以后银行还给你1200卢布，但如果汇率下跌，1200卢布只能换成50美元，你这笔投资就亏到姥姥家了。所以外资一般会选择那些社会稳定，有强大制造业支撑，信用好的国家进入，其它国家想吸引外资只能是把利率提高到天价，利率的诱惑能够覆盖汇率产生的风险，这才会有偏爱风险的资本进入，这个跟信用不好的商家只能借高利贷是一个道理。对于那些输出投资的国家来说，比如美国，日本、欧盟，他们的利率一定不能太高，否则资金就会留在国内吃利息，这些利息最后还得政府买单。而且这些国家大部分本币债务率很高，政府每年大量的财政收入都支付了债务利息，如果利率太高，搞不好每年的财政连利息都不够还，只能借新还旧，债务的雪球只能是越滚越大。当然了西方国家利率低还有别的原因，比如老龄化，消费不振，没有新的经济点等等，只能是靠低利率刺激经济。大家不要以为低汇率资金就不喜欢，在全球经济增长期，大家都喜欢到新兴发展中国家折腾，因为这些地方落后嘛，有上升空间，所谓人傻钱多，去了就能转到。但是在经济萧条期间，全球经济发展不确定，或者有战争风险，因为担心汇率带来的风险，资金就会迅速出逃，回到发达国家，这些国家虽然债务高企，利率也低，但是币值稳定，国债也从来不违约，是资金避险的首选地方。所以影响汇率主要因素就是两个，第一是国际贸易收支，第二就是资本项目的流动，也就是资金的流动方向，而影响资金流动最重要的因素就是利率。所有影响汇率的因素归根结底都可以分成这两类。有不少人说采取宽松的货币政策会导致汇率下跌，他们的理论是市场上人民币多了，自然就不值钱了。其实这个理论有问题，货币有很多出口，如果这些放水出来的人民币进入股市、楼市、消费市场，但是没有进入外汇市场，就不会引起汇率变动。如果有影响也是心理上的，大家觉得人民币多了，本能的对汇率贬值有了一个预期，预期可能会真的导致汇率贬值发生，也就是我前面说的反身性，但那是另外一回事了。说了这么多，咱们举个例子，分析下最近的日元贬值。其实日元币值一直相当稳定，是全球避险货币之一，这次下跌有很多原因，不过从咱们前面说过的外贸和资本两个方向都能找到影子。首先看贸易，由于去年开始大宗商品涨价，石油、煤炭，铁矿石价格都上了天，而日本是个岛国，能源极度依赖进口，这就导致进口端成本大幅上升；而日本的出口端产品替代性很强，比如汽车，随便涨价分分钟丢了市场，只能站着不动。进口增加，出口不变，这就造成了贸易逆差，这是汇率贬值的第一个原因。再看资本流动，美元加息以后，会引起资本回流，正常的做法是提高本币利率，挽留这些美元资产，但是日本经济疲软，人口老龄化严重，利率降到头都没法在这个死气沉沉的社会激起一点浪花，这个时候再提高利率搞不好会整成冰冻模式，所以政府挺着不加息，日美利差增大，自然有一部分日元要变成美元资产，汇率也就跟着下跌。随便看两个专家分析，都缺不了这两条。到此为之，汇率的钥匙，咱们这就算掌握一半了。剩下的我就不粘贴了，点下面链接查看。编辑于 2022-05-13 22:41​赞同 26​​1 条评论​分享​收藏​喜欢

各国之间货币的汇率是怎么得出来的？ - 知乎

各国之间货币的汇率是怎么得出来的？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册货币汇率国际金融学各国之间货币的汇率是怎么得出来的？关注者9被浏览15,451关注问题​写回答​邀请回答​好问题 2​添加评论​分享​3 个回答默认排序小白读财经理财，是一件有趣的事儿​ 关注要说汇率的历史，就不得不提咱手里的货币的历史。So，还是按以往的套路来，咱先讲个故事，举个栗子。从前有个笨笨国和小白国，笨笨国盛产奶油，小白国盛产白米饭。此前，因为信息闭塞，笨笨国祖祖辈辈都吃奶油，个个胖的不成样子；而小白国则祖祖辈辈吃白米饭，因为没有油水，个个都瘦不拉几的。直到有一天，笨笨国的人来小白国旅游，带了点特产——白米饭回去，并发了朋友圈：《震惊！这种食物胜过仙丹！高血脂的人都在看......》。顿时，这文章在笨笨国朋友圈疯转。于是，很多笨笨国的人开始试图用笨币购买小白国的白米饭，假设两国货币初始兑换比例是，笨币：白币=1:1。后来，吃惯了奶油的笨笨国人发现，这白米饭只是尝尝鲜，换个口味，长期吃这个不习惯，没有油水。于是，笨笨国对于白米饭的进口量逐渐减少。可小白国不一样了，由于长期没有油水，很多人因为没有营养饿死了。因此当小白国发现奶油后，需求量暴增：虽然他们胖，但至少不会饿死啊，我们可以用白米饭和奶油搭配着吃，既有营养又不会饿死。于是小白国对于奶油的进口量逐年增长。小白国用大量的白币去购买奶油，使得笨笨国的奶油交易市场都充斥的白币，笨币越来越少。笨笨国的人发现：这样下去，如果还是按照1:1的比例跟他们做交易，咱就亏大发了！两种币购买力一样，小白国的人就可以用大量白币买遍全笨笨国。同时，小白国政府也用贸易赚来的笨币去进口奶油。于是，笨笨国的人在与小白国的人做交易时便开始提价：笨币要升值！即笨币：白币=1:2，否则不干！由于笨币稀缺，供不应求，加上小白国千千万万的人处在饥饿边缘，于是小白国便同意了。这样一来，笨币和白币的汇率就形成了。汇率，说白了就是钱的价格，用1个单位笨币可以兑换2个单位白币。汇率形成的本质就是由于两国或多国之间贸易，而造成两种或多种货币供求关系不平衡，于是便产生货币兑换比率，即汇率。在现实社会中，自从人类以纸币取缔了以物换物的时代后，汇率便一直存在。直到1944年布雷顿森林体系建立后，IMF成员国以固定汇率与美元挂钩，美元霸权由此兴起。但这体系不好的地方在于，IMF成员国与美元的汇率是固定的。显然，货币的供求都是动态的，因此汇率也应该是动态的，否则一方将会在国际贸易中吃大亏（就像例子中的笨笨国）。由于当时的美元储备制度不完善，美元的超发和顺差导致美国向全世界输出美元，同时还不贬值。这样一来，其他国家只能牺牲自己经济利益，管制外汇，贸易状况急剧恶化。时间一长，布雷顿森林体系的弊端暴露无遗，并最终走向崩溃。随后，各国之间的汇率由固定制改为浮动制，这就是现代汇率体系的雏形。如今，随着中国国际地位的强大，人民币在国际贸易中的交易量也越来越大。国家决定在2015年施行”8.11“汇改，简单说就是抛弃此前单一的美元—人民币单边供求体系汇率，变成一揽子货币—人民币的多变供求习题汇率，人民币浮动将更加频繁，但同时，中国也有更多的汇率调节空间来把控国际贸易平衡。各位，这个问题的回答就到这里，如果你想学习更多的金融知识（股市、楼市、债市、汇市），可以关注小白老师的微信公众号 ：小白读财经 （ID：xiaobaiducaijing），查看更多的原创文章和原创问答。发布于 2020-07-27 17:28​赞同 25​​5 条评论​分享​收藏​喜欢收起​Mr.Lee​ 关注这个是世界各国之间的核心问题啊，堪比战争。各国之间，充分博弈之后的，妥协结果。最关键的，是和美元的博弈，其次，才是交叉货币的套利。整套机制，再次承认和夯实了，美元在全球的无可取代的霸主地位，也让使用美元收割全球财富，成为了最轻松的手段。但是，话说回来，现今不用这套机制，还有其他可行的办法吗？不用这套办法的次优选项，就是发动倾销和战争定输赢。编辑于 2020-08-22 16:19​赞同 1​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​​

汇率到底是怎么决定的，你知道吗？ - 知乎

汇率到底是怎么决定的，你知道吗？ - 知乎首发于国际前沿财经深度解析切换模式写文章登录/注册汇率到底是怎么决定的，你知道吗？Dr.X前沿财经观察​CPA 注册会计师资格证持证人汇率到底是怎么决定的。这是一个经济学里最基本但又是最复杂的问题。直到今天，经济学里也没有完全解决这个看似简单的问题。许多经济学家已经证明了汇率的影响因子无非有两个：通货膨胀和利率。但到底在不同的经济模式、经济制度中，在不同的时间点，这两个因素到底如何相互作用来影响汇率的变动？无论是投资还是投机，如果想判断或预测汇率变化，那还是应该了解一下在经济学里，到底什么是汇率。今天，我们就来聊聊汇率。这篇文章里，我会告诉你所有关于汇率的“那些事儿”。看完这篇文章，你应该会明白经济学里那些最基本的决定汇率的因素，而且你会明白为什么预测汇率波动会那么难。我们从最基本的开始说。汇率的基本概念经济学里我们说汇率，简单讲就是指用一种货币的价格来表示另外一种货币。这就意味着汇率可以用两种方式来表示。首先，你可以说1美元可以带给你0.7英镑，那么美元/英镑汇率就是0.7。或者，你也可以说1英镑能带给你1.43美元，那么英镑/美元汇率就是1.43。正反怎么说都对，但好像有点绕口。于是，经济学里就有一个约定俗成的做法，就是衡量用多少外币可以买到价值相同的本币，即：本币/外币。假设你是美国人，美元是你的本币，那么你就可以理解为美元兑英镑汇率为0.7（美元/英镑）。同样，英国人可以理解为英镑/美元汇率为1.43。供给与需求那么，了解了汇率的基本概念以后，大家肯定想知道汇率到底是怎么决定的。最通俗易懂的答案是，汇率其实就是由外汇市场上的供给和需求来决定的。所谓的“外汇市场”其实并没有实体交易场所，比如证券交易所、期货交易所等。这些“外汇市场”都是“隐匿”于消费者和普通人群背后的。这些人想进行交易的时候，一般就会去找银行。虽然他们的交易行为看不见、摸不着，但汇率仍然还是由“外汇市场”上一笔一笔的交易所造成的供给和需求的波动来最终决定的。如果市场上对一种货币的需求上升，例如你的本币美元需求量大幅上升，那你在兑换外币比如想买欧元的时候就可以用更少的美元去进行兑换。换言之，相对于你的本币美元，外币欧元就贬值了。相反的，如果市场对外币的需求量大幅上升，那你就需要用更多的本币去兑换外币。此时，本币贬值，外币升值。到这儿，大家明白了是供给和需求决定汇率。但本质的问题是，又是什么决定了供给和需求？经济学认为决定供给与需求的，大部分其实是市场上那些想利用不同国家商品价值的不均衡来进行获利的交易者。经济学里有一个术语来称呼这种交易，套利。那么套利者是怎么利用两个国家不同的价格来获利的呢？这时，我们就得提一下几个最重要的汇率理论了。购买力平价（Purchasing Power Parity，PPP）通俗的讲，购买力平价理论（PPP）是衡量不同国家价格的方法，用特定商品的价格来比较各国货币的绝对购买力。简单来讲，购买力平价就是价格相关性，显示不同国家相同商品或服务的本国货币价格的比率。例如，如果一个汉堡包在德国的价格是3欧元，在英国是2英镑，那么德国和英国之间汉堡包的购买力平价为3欧元兑2英镑，或1.5欧元兑1英镑。换句话说，在英国每花1磅购买一个汉堡包，就必须在德国花费1.5欧元才能获得一个相同的的汉堡包。价格水平指数（Price Level Index，PLI）通过将购买力平价 (PPP) 除以当前的名义汇率来表示一个给定国家相对于另一个国家的价格水平。如果一个国家的物价水平指数高于100，则该国家与与之比较的国家相比就相对昂贵，而如果物价水平指数低于100，则该国家与其他国家相比是相对便宜的。我们直观地看一下。下图是瑞士国家统计局发布的数据，表示在每个列出的欧盟国家内购买相当于欧盟27（EU27）个成员国平均价格指数的（100 欧元）的消费品和服务所需的欧元价格。这个表的意思是，在欧盟平均售价100欧元的商品，2020年在瑞士你需要花159.3欧元。这意味着瑞士是EU27中昂贵的国家，其次是冰岛（144.9）和挪威（141.2）。由于 PPP 估计值不是每年计算的，因此计算汇率需要推断基准年以外年份的 PPP 汇率。一般是用该国的 GDP 平减指数。限于篇幅， PPP汇率计算公式就不在此给大家推导和详解了，有兴趣的同学可自行搜索了解一下。一价定律（the law of one price）而一价定律认为，同样的商品无论在何地销售，用同一货币来表示的商品价格都应该相同。换句话说如果两地的价格不相等，那么套利者的机会就来了。举个例子，假设，美元/英镑的价格是1:1。但你观察到某种商品在美国的均价只是英国售价的80%，那么你就可以使劲地在美国亚马逊上买这种商品然后到英国去销售，获得20%的超额利润。那么很多英国人以后就会想从你这儿来购买这种商品，但由于美元是你的本币，所以英国人就必须首先获得美元才能购买。因此，英国客户的银行就会进入外汇市场卖出英镑，买入美元来帮助英国的客户进行结算。逐渐地这就会让英镑贬值，美元价值上升。随后，美元和英镑的价格会不断朝反方向前进，直到美元价格过高，导致在美国市场购买这种商品不再有价格优势，超额利润消失，套利的机会也就停止了。由此，表面上反映出的就是美元兑英镑汇率达到一个均衡不大幅波动的状态了。但一价定律也存在一些问题，他没法解释所有的汇率变动，因为首先不是市场上所有商品都能被交易，其次国际贸易是存在壁垒和额外成本的。同一种商品在不同国家的价差不一定会完全转化成套利者的利润，从而同比例地影响两种货币的需求和供给。因此，我们就需要有一个能进一步说明决定汇率变动因素的理论，这时就出现了利率平价理论。利率平价理论（Interest Rate Parity，IRP）我们先想一个问题，在外汇市场上进行交易的货币都是实物的纸币或硬币吗？肯定不是。在外汇市场上进行交易的货币大多都是“数字”而已，或者说是仅仅存在你银行账户里的钱，而不是现钞。但银行账户里的钱虽然无影无形，但却能带给你利息收入。当各国利率存在差异时，投资者通常希望将资本投向利率较高的国家，这种套利行为会导致资本的跨国界、跨市场流动。但最终投资收益能否实现不仅取决于利率水平的高低，而且还取决于汇率水平的预期变动，如果汇兑损失超过了利差收益，那么投资者照样会蒙受损失。所以为了规避汇率风险，套利者一般都是在远期外汇市场上卖出高利率国家的货币而将汇兑风险在即期进行锁定。所以，IRP简单说，就是无论你用本币在国内进行投资，还是外币在国外进行投资，你所获得的收益应当是相同的。如果不同，就会出现套利机会。公式给大家展示一下，就不过多解释了，感兴趣的同学可以仔细研究一下。直接上图举个例子或许更生动一些。假设你现在美国，持有5000美元，美国的即期利率是3.4%，那么在美国一年后你的投资收益是5170美元[5000·(1+3.4%)]；如果美元/欧元即期汇率是1.273，一年后远期汇率是1.2584，欧元区即期利率是4.6%，那么现在你把5000美元换成欧元能获得3927.73欧元，在欧元区投资一年后会获得4108.405欧元[3927.73·(1+4.6%)]，然后一年后你在远期将收入换回美元，仍然是5170美元，与你在美国投资一年的收益是完全相等的。那么问题来了，如果现在你一旦发现欧元区汇率偏低，一年后你用欧元投资的收益在锁定远期汇率的情况下比在美国用美元投资要低，你一定会把资金带到美国去投资，这就产生了套利机会。如果市场上大部分的投资者都这么做，则对美元的需求将大幅上涨，这就意味着欧元会不断下跌。此时欧洲央行为了维持欧元稳定一定会升息，把利息上升回到4.6%，让套利机会消失，套利者退出市场，资金流动停止， “热钱"离开以后，又回归到均衡水平。平时大家经常看到各国央行不断升息或降息多少基点，其实就是在均衡这种套利机会从而调控资本和资金流动。但是，并不是所有人都愿意把钱放到银行里。如果你有外汇，你当然也可以尝试投资美股、去欧洲买房子，去赚比利息高得多的收益。哪怕你不进行任何交易，你也有可能因为所持有外币本身不断的升值而获得收益。所以，汇率看似好像很深奥，其实也很简单。不管汇率以后怎么变动，货币政策如何调整，大家都可以对号入座上面几条。就以俄乌为例，卢布大幅贬值，为什么俄央行突然要把利率上调到罕见的20%？所以现在大家应该明白了，汇率——利率——资金——资本——货币政策——财政政策（税率等等），这些都是息息相关，不可分割的。现代国与国之间的较量，早已不是冷兵器时代的刺刀见红。资本的时代，货币的战争，其实早就开始了，而且离你我并不远……只是你可能没有感觉到而已。以上所有内容及观点仅代表作者个人观点，不代表任何机构，亦不构成市场交易或投资建议。转载须标明出处。特此声明。发布于 2022-08-22 18:47汇率外汇​赞同 19​​1 条评论​分享​喜欢​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录国际前沿财经深度解析独到观点，解读地缘政治及财经大事，给你不一样

一文让你明白人民币汇率是如何形成的？ - 知乎

一文让你明白人民币汇率是如何形成的？ - 知乎首发于与经济相关的那些事儿切换模式写文章登录/注册一文让你明白人民币汇率是如何形成的？大峰哥分享你想知道的知识点~人民币兑美元的稳定（即所谓钉住美元制）曾一直是中国汇率政策的重心（因为美元相当于硬通货的货币地位），但是从2005年起人民币开始探索向浮动汇率制转变。2015年8月11日，也就是811汇改，当局决定汇率每日浮动区间从发布的"人民币对美元汇率中间价"（以下简称"中间价"）的上下0.3%逐渐扩展为2%。并且，在决定中间价时，强调反映市场供求关系的收盘汇率和兼顾主要货币对美元汇率的"一篮子货币汇率变化"，以更好地保持人民币对一篮子货币基本稳定。（从最初的单一盯住美元，转变为保持对一揽子货币的稳定）中国外汇交易中心（CFETS）于2015年12月11日开始发布显示人民币对由13个国家和地区货币构成的货币篮子的价值"CFETS人民币汇率指数"（各个货币所占比重不同），以此作为一种"一篮子货币汇率"。在此基础上，"收盘汇率+一篮子货币汇率变化"这一中间价形成机制正在逐步确立。下面以数字实例进行说明。假设上日人民币兑美元汇率中间价为6.5000元，收盘汇率为6.4950元，当日一篮子货币汇率变化指示人民币对美元汇率需升值100基点（bp，1bp＝0.0001元）时，则做市商的中间价报价就是6.4850元，较上日的中间价升值150bp。其中50bp反映了市场供求变化，100bp反映一篮子货币汇率变化。这样，人民币汇率中间价的变化既反映了一篮子货币汇率变化，又反映了市场供求状况。1）"收盘汇率"方式：当日中间价＝上日收盘汇率2）收盘汇率+一篮子货币汇率变化"方式：当日中间价＝上日收盘汇率＋对应一篮子货币变化的调整幅度从2016年2月中旬以来，由于实施了"收盘汇率+一篮子货币汇率变化"方式，人民币中间价以至市场汇率在某种程度上反映了市场供求和主要货币之间的汇率变化，这抑制了人民币汇率大幅度偏离其真实价值水平。但是，当某种冲击致使人民币承受急剧上升或下降压力时，为了把市场汇率限制在中间价上下2%的区间里，当局仍然需要干预汇率。在干预下，外汇储备和货币供给都会发生变化（买进美元、抛售人民币时货币供给量增加，抛售美元、买进人民币时货币供给量减少），因此货币政策的独立性仍然受到制约。为了切断干预汇率和货币供给之间的关联性，进而提高货币政策的独立性，中国最终必须停止由当局发布中间价的做法，向原则上不干预汇率的"完全浮动汇率制"过渡。"收盘汇率+一篮子货币汇率变化"方式提高了人民币汇率的灵活性，可以说是迈向完全浮动汇率制的重要一步。编辑于 2019-11-02 18:46​赞同 24​​3 条评论​分享​喜欢​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录与经济相关的那

如何查询各国实际汇率水平？保姆级教程 - 知乎

如何查询各国实际汇率水平？保姆级教程 - 知乎切换模式写文章登录/注册如何查询各国实际汇率水平？保姆级教程yarina学生党 科研渣渣 本文以我所需查询RCEP各成员国2010-2019年实际汇率水平为例，简述查询实际汇率的网页、数据库及方法。 RCEP成员国包括澳大利亚、文莱、柬埔寨、中国、印度尼西亚、日本、老挝、马来西亚、缅甸、新西兰、菲律宾、新加坡、韩国、泰国以及越南。 首先BIS数据库，基本上能找到大半，但是我所需要的国家并没有涵盖所有，于是有了下面数据库及网页的寻找及使用。 另外，如图，点Oct 2020左边的蓝色图标，可以调到以前年度，但每次只涵盖5年，可多次下载，若有朋友发现可以选择时间区段，欢迎分享。 其次，UNCTAD STAT数据库。 这个数据库，Real effective exchange rate Indices(CPI based)是以2005为基期，若需调为2010为基期，则要计算一下。这个数据库，基本补全了所需要的国家，但由于其数据年份为1998-2016，所以2017-2019还需要再寻找。下拉找到所需要的国家即可。 其三，查汇率网页。网页为 https://chl.cn/ 选择币种，其次点击平均汇率，可以得到2016-2019年其与人民币的汇率，在根据2016年这个交叉点，可以计算得出2017-2019的实际汇率水平。 其四，快易理财网。因为查汇率关于柬埔寨的数据并不齐全，于是继续找，在这个网站上得以解决问题。 点击时间，选择一整年的区间，可以得出平均汇率，如图，柬币2017年与人民币汇率为，0.00168:1，进而与第三个方式相同，进行计算得出实际汇率水平。 通过这四个数据库（网站）查到了我的数据，后续发现世界银行数据库也有相关数据，但是并没有实际操作，这里只附上网址吧。 这个数据库算是比较智能，可以筛选，就是比较慢哈。 希望能对大家有所帮助，学术水平有限，或许有错误啊，大家批评指正！ 以文字为载体，让过程变得有意义！发布于 2020-12-16 16:06汇率数据查找​赞同 76​​15 条评论​分享​喜欢​收藏​申请