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2024-03-11 00:28:07

五分钟读懂：什么是ICO（Initial Coin Offering） - 知乎

五分钟读懂：什么是ICO（Initial Coin Offering） - 知乎首发于雪梨酱のFinTech笔记切换模式写文章登录/注册五分钟读懂：什么是ICO（Initial Coin Offering）Sherry Zhang一个有一些好奇心的平凡人2017年4月9日——周末雪梨酱花了一些时间研究了一下最近不温不火却成功引起我关注的ICO。以下是我的学习笔记，欢迎大家参观游览截屏分享点赞。如果有建设性的或有依据的批评建议，你将收到我真诚的感谢和一朵小红花 [微笑]。概览：什么是ICO?比较几种融资方式：ICO vs IPO、VC/PEICO融资优势、劣势分析区块链项目的代币持有者，如何赚钱？ICO的实现路径中国ICO案例：小蚁区块链附：参考资料一、什么是ICO？ICO（Initial Coin Offering）是区块链行业的一种融资方式，指通过发行代币（Token）的方式进行融资。每个区块链项目会根据投资者投资金额比例，发行相应的代币给投资者，这些代币往往也可以在一些数据货币交易平台（如Counterparty等）进行交易。下图展示了2013年-2016年4月区块链项目ICO的情况：(图片来源：区块链铅笔)目前比较知名的ICO项目有：2013年7月，Mastercoin（现更名为Omni）：可查的最早ICO项目，通过meta-protocol拓展比特币功能，募集5000 BTC。2013年-2014年，Bitshares（比特股）：曾经的“数字资产二代币三剑客”之一（另外两个为NXT和CounterParty），国内数字货币界口水之源，毁誉参半。其社区培养了国内大量早期ICO以及数字资产爱好者。2014年7月，Ethereum（以太坊）：ICO时募集3万余个比特币曾创下纪录。近两年最成功的ICO，也是至今为止除比特币以外市值最高的数字货币/区块链项目。2015年3月，Factom（公正通）：双代币设计，首提存在性证明的区块链商业化以及由此导出的基金会与公司双机构设置。2016年5月，TheDAO：等值1.6亿美元破世界纪录的ICO众筹。向世界宣告智能合约时代到来后一个月即被黑客攻克。主要区块链项目ICO融资金额情况：二、比较几种融资方式：ICO vs IPO、VC/PE - ICO与IPO、PE/VC的相同之处在于：这几种融资方式都是通过出售公司/项目的一部分权益（股份或收益权）来获得资金。- ICO与IPO的不同处在于：ICO融资方式支持的项目多数为未完全成型或完成的项目，且以ICO的方式融资，是可以不需要法律主体的。很多区块链项目称份额为代币（Token/Coin）而不是股份（Shares），可能也是考虑到法律方面的原因。下图是国内一个ICO项目众筹细则中的“风险提示”部分。这里明确说了，ICO的标的是系统内代币，而非公司股权：（图片来源：小蚁区块链）- ICO与PE/VC的不同之处在于：1、PE/VC机构有时会对项目有较大的话语权和掌控力；而ICO中，大多数投资者只能选择买入或卖出他们的“份额”，而无法直接干预团队的工作。2、PE/VC投资时，往往不会占有大部分股份，而只持有少量股份。投资机构希望初创团队持有大部分股份，这样才能激励他们开创全新的事业。但在ICO中，初创团队更倾向于把大部分权益份额让给投资者。比如，这是雪梨酱随手找的一个ICO项目的白皮书（注：“白皮书”在ICO中的作用，就和招股说明书在IPO中的作用类似），这个项目通过ICO募集的Token就要占到系统中总数的85%：从融资金额上来看，目前通过VC融资（蓝色柱状）还是比ICO融资（橙色柱状）更为“主流”一些：（注：Network Token Presale即ICO）三、ICO融资优势、劣势分析通过ICO融资的优势主要有两点：• 融资周期短。• 创始团队可以直接将自己的项目通过“白皮书”、“众筹细则” 其他形式的文件介绍给投资者，这可以迅速聚集对项目感兴趣的投资者。（图片说明：一个区块链项目ICO的白皮书封面）通过ICO融资的劣势主要有两点：• 由于之前有有一些ICO项目最终以失败告终，或被证明是诈骗，这提高了投资者对ICO的谨慎和怀疑程度。不过这也倒逼使得项目开发者团队要对自己的项目信息披露更加清晰、透明。• 大环境还未对ICO有完善的监管和明晰的限制，这增加了ICO的不确定性。虽然，目前有一些平台会对ICO项目进行尽职调查，但这更多是一种偏自律性质行为，法律对此并没有明确的规定。四：区块链项目的代币持有者，如何赚钱？一个区块链项目中会有一种代币。任何人在使用该项目提供的服务时，都需要支付一定的代币。区块链项目中的使用者越多，对项目上的服务使用频次越高，就意味着市场对这些代币的需求越大。而一定时期内，代币的数量是有限的，激增的需求会使得这些代币越来越值钱，价值升高。这样，参与ICO的投资者和持有代币的创始团队就会“赚钱”。以太坊就是这样的例子。以太坊可以视作是区块链世界中类似于Windows和Android的底层操作系统。以太坊之上，会搭建各种各样的应用，这些应用在执行任务、提供服务时，需要调用以太坊底层的计算资源——这些都不是免费的。调用资源应用的用户需要支付的 “货币”就是代币“以太币”（Ether）。所以，在以太坊上搭建的应用越多，那应用所调用的资源也就越多，从而需要支付的以太币需求也就越大，这会使得在市场上流通的以太币价格越来越高。五、ICO的实现路径待融资的区块链项目通常会通过密码货币（cryptocurrency）论坛或网站（如Bitcointalk，Coin Schedule）来发布ICO消息。（图片来源： http://coinschedule.com截屏）ICO开启前，区块链项目开发者会同时发布一些文件（如白皮书）来说明：这个项目是什么；此次ICO会发行多少代币，募集资金的时间表是什么样的，等等。这些信息会帮助投资者了解、评估这个区块链项目。ICO开启后，代币可以被交易。ICO完成之后，这个区块链项目就可以正式启动了。ICO时发行的代币也会在密码货币交易平台上（cryptocurrency exchanges）开放交易。会影响代币价格变动的因素，一般认为有：市场情绪变化，与该区块链项目有关的新闻等。六、中国ICO案例：小蚁区块链小蚁是一个非盈利的社区化区块链项目，社区通过ICO提供资金支持，ICO众筹的标的是小蚁区块链协议的内置代币（Token）——小蚁股（ANS - Antshares）。小蚁区块链（Antshares）是在国内被提及频率较高的区块链项目。据官网介绍，小蚁区块链于2015年10月完成ICO Phase I，筹得2100比特币。2016年9月，小蚁完成又一轮ICO众筹，共计筹得6119比特币，累计参与人数近1500人，是当时中国最大的ICO项目。（声明：雪梨酱与文中所提及的公司没有利益关系。本文仅作学习交流使用，不构成投资建议。真心想交流的，请联系雪梨酱本人：zhangxian494011）-----------------------------附：参考资料Adelphoi: https://www.adelphoi.io/content/pdf/wp_1.pdfAugmentorsgame: http://www.augmentorsgame.com/wp-content/uploads/2016/12/Augmentor-ICO-TCs.pdf CoinBase: https://www.coinbase.com/legal/securities-law-framework.pdf Tech Talks: What is an Initial Coin Offering (ICO)? Outlier Ventures Research: http://www.the-blockchain.com/docs/Initial_Coin_Offerings_Outlier_Ventures_Research.pdf 小蚁官网：Blog 小蚁新闻稿：小蚁全球ICO众筹落下帷幕，共筹得6129比特币_玩币族小蚁ICO常见问题：Blog 币众筹: 什么是ICO - 币众筹 - 区块链众筹平台区块链铅笔PPT：http://www.rirc.nccu.edu.tw/doc/105.05.28/%E5%8D%80%E5%A1%8A%E9%8F%88%E5%85%A8%E7%90%83%E5%8F%8A%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E7%99%BC%E5%B1%95%E7%B0%A1%E4%BB%8B.pdf 《区块链社会》，龚鸣著编辑于 2017-11-17 11:08区块链(Blockchain)小蚁区块链金融科技赞同 1936 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录雪梨酱のFinTech笔记站在风口，投

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加密货币的IPO：什么是ICO？首次代币发行如何运作？

的IPO：什么是ICO？首次代币发行如何运作？

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ICO - MBA智库百科

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ICO

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ICO（Initial Coin Offering缩写）虚拟币首次公开发售/数字货币首次公开募资

1 什么是ICO

2 ICO的历史发展

3 ICO和IPO的区别

4 代币发行的法律规范[1]

5 参考文献

[编辑] 什么是ICO

　　所谓ICO，全称Initial Coin Offering，意思是“数字货币首次公开募资”，概念拷贝自股票市场的IPO,是指企业或非企业组织在区块链技术的支持下发行代币，向投资人募集虚拟货币（一般为比特币、以太坊）的融资活动。不同的是，IPO是企业为了发展而向公众筹集资金，ICO是企业为了发展而向公众筹集虚拟货币，将发行的标的物由IPO的证券变成了数字加密货币。ICO发行团队在进行具体操作时，会先建立一个网站，发布“ICO白皮书”，介绍所发行虚拟币项目进行的虚拟币融资情况。

　　还有一种通俗解释是：比特币的技术并非独一无二，其他人也有能力做出类似的虚拟货币，于是有人就自己开发了一个山寨币，开发费用比较高，所以必须面向公众提前销售一些山寨币来募集资金，这就是ICO。

　　ICO是一种筹措资金的方式，公司通过发行自己的数字货币来吸引投资者，投资者从中获得加密数字作为回报。最典型的例子就是比特币。

　　一般而言，一个完整的ICO项目需要3个步骤：

　　1、一家公司或团体表示自己计划或正在研究区块链技术，同时在公有链上内置可转让流通的代币（加密数字货币，与比特币类似）；

　　2、投资者以比特币、以太币等虚拟货币换取代币，以此作为其权益凭证；

　　3、项目发行的代币登上交易平台，投资人进行买卖。

[编辑] ICO的历史发展

　　ICO是一种区块链行业术语，是一种为加密数字货币/区块链项目筹措资金的常用方式，早期参与者可以从中获得初始产生的加密数字货币作为回报。由于代币具有市场价值，可以兑换成法币，从而支持项目的开发成本。ICO所发行的代币，可以基于不同的区块链。常见的是基于以太坊（ETH）和比特股（BTS）区块链发行，由区块链提供记账服务和价值共识，实现全球发行和流通。

　　ICO参与者对于一个项目的成功非常重要，他们会在社区里为该区块链项目进行宣传，使它产生的代币在开始交易前就获得流动性。但ICO的参与者最看重的依然是由项目发展或代币发行后价格升值带来的潜在收益。

2013年7月：Mastercoin（现更名万事达币OMNI）是最早进行ICO的区块链的项目之一，曾在Bitcointalk论坛上众筹成功筹资5000 BTC。Mastercoin是建立在比特币协议之上的二代币，旨在帮助用户创建和交易加密货币以及其他类型的智能合同。

2013年12月：NXT（未来币）是第一个完全POS区块链，曾筹资21BTC（相当于当时6000美元），但是它的市值最高达到1亿美元，对投资者来说无疑是最成功的ICO项目之一。

2013年至2014年间：出现过许多疯狂的区块链项目成功的启动了ICO，它们的代币价格都出现过疯涨，不幸的是这些ICO项目最后都死在炒作过程中或者直接成为骗局。然而，在这段时间，也有十分成功的ICO项目，例如Ethereum。

2014年7月：Ethereum（以太坊ETH）国内外人气高，是迄今为止最大的一次ICO之一，筹措资金超过1800万美元，同时也是除比特币以外市值最高的加密数字货币。

2015年3月：Factom（公正通）通过Koinify平台ICO，利用比特币的区块链技术来革新商业社会和政府部门的数据管理和数据记录方式。

2016年3月：Lisk的去中心化应用(DAPPs)是使用Javascript语言进行编程，这是目前全球最简单也最流行的编程语言。Lisk此次总共筹集到14,080BTC和超过8,000万XCR，众筹所得金额在区块链项目ICO中排名第二位，仅次于以太坊。

2016年5月：The DAO是ICO史上最大的众筹项目，融资额高达1.6亿美元。DAO全称是Decentralized Autonomous Organization，即“去中心化的自治组织”，可理解为完全由计算机代码控制运作的类似公司的实体，在人类历史上还是首次。但是作为万众瞩目的ICO项目，最终因受到黑客攻击，再到争论中软硬分叉，最后以解散退回以太币而告终。

2016年9月：FirstBlood（第一滴血）将电竞竞赛服务跟区块链结合，使用了智能合约来解决奖励结构问题，众筹一开始即筹资600万美元，全球总共筹到465,312.999ETH。

[编辑] ICO和IPO的区别

　　IPO（英文简称Initial Public Offering）首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。与ICO相比，他们有共同点也有区别。

　　共同点：

　　都有通过出售股份来筹措资金；

　　都有潜在投资者为了潜在的巨大收益而冒险参与。

　　不同点：

　　ICO的大部分支持者是项目爱好者或不专业的投资者；

　　ICO不需要注册经营牌照；

　　ICO平台是第三方中立平台，投资者自担风险。

[编辑] 代币发行的法律规范[1]

　　2017年9月4日通告，针对近期国内通过发行代币形式包括首次代币发行（ICO）进行融资的活动大量涌现，投机炒作盛行，涉嫌从事非法金融活动，严重扰乱了经济金融秩序。为贯彻落实全国金融工作会议精神，保护投资者合法权益，防范化解金融风险，依据《中华人民共和国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国电信条例》、《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》等法律法规，现将有关事项公告如下：

　　一、准确认识代币发行融资活动的本质属性

　　代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通，向投资者筹集比特币、以太币等所谓“虚拟货币”，本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。有关部门将密切监测有关动态，加强与司法部门和地方政府的工作协同，按照现行工作机制，严格执法，坚决治理市场乱象。发现涉嫌犯罪问题，将移送司法机关。

　　代币发行融资中使用的代币或“虚拟货币”不由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，不具有与货币等同的法律地位，不能也不应作为货币在市场上流通使用。

　　二、任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动

　　本公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排，合理保护投资者权益，妥善处置风险。有关部门将依法严肃查处拒不停止的代币发行融资活动以及已完成的代币发行融资项目中的违法违规行为。

　　三、加强代币融资交易平台的管理

　　本公告发布之日起，任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。

　　对于存在违法违规问题的代币融资交易平台，金融管理部门将提请电信主管部门依法关闭其网站平台及移动APP，提请网信部门对移动APP在应用商店做下架处置，并提请工商管理部门依法吊销其营业执照。

　　四、各金融机构和非银行支付机构不得开展与代币发行融资交易相关的业务

　　各金融机构和非银行支付机构不得直接或间接为代币发行融资和“虚拟货币”提供账户开立、登记、交易、清算、结算等产品或服务，不得承保与代币和“虚拟货币”相关的保险业务或将代币和“虚拟货币”纳入保险责任范围。金融机构和非银行支付机构发现代币发行融资交易违法违规线索的，应当及时向有关部门报告。

　　五、社会公众应当高度警惕代币发行融资与交易的风险隐患

　　代币发行融资与交易存在多重风险，包括虚假资产风险、经营失败风险、投资炒作风险等，投资者须自行承担投资风险，希望广大投资者谨防上当受骗。

　　对各类使用“币”的名称开展的非法金融活动，社会公众应当强化风险防范意识和识别能力，及时举报相关违法违规线索。

　　六、充分发挥行业组织的自律作用

　　各类金融行业组织应当做好政策解读，督促会员单位自觉抵制与代币发行融资交易及“虚拟货币”相关的非法金融活动，远离市场乱象，加强投资者教育，共同维护正常的金融秩序。

[编辑] 参考文献

↑ 中国人民银行中央网信办工业和信息化部工商总局银监会证监会保监会关于防范代币发行融资风险的公告.2017-9-4

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罗浩铭 Davvid (Talk | 贡献) 在 2017年12月14日 00:53 发表

解释的时候，能不能不要用不是大家都知道的名词去解释啊，什么是代币，什么是用虚拟货币去换加密货币，会把人搞晕的

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发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

193.42.40.* 在 2020年5月24日 12:30 发表

罗浩铭 Davvid (Talk | 贡献) 在 2017年12月14日 00:53 发表

解释的时候，能不能不要用不是大家都知道的名词去解释啊，什么是代币，什么是用虚拟货币去换加密货币，会把人搞晕的

就是使用比特幣 USDT去兌換ICO

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发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

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ICO：风险、监管与责任 - 知乎切换模式写文章登录/注册ICO：风险、监管与责任链创国际资讯本文作者是新南威尔士大学的Usman W. Chohan，全文重点讨论了ICO的风险、监管与责任。 ICO的兴起与发展ICO是指通过代币发行向投资者募集资金，与IPO出售公司的所有权不同，ICO出售的更类似于一种信用权利。因此，ICO成为了初期资本募集的重要手段。目前，全球每月新增约50起ICO融资项目。从数字加密货币的发展历程来看，2013年7月的万事达币（Mastercoin）是较早发行的代币，随后在2014年兴起了以太坊（Ethereum）以及卡玛币（Karmacoin）。2017年9月，App平台Kik向机构投资者发行了近5000万美元的代币。网络浏览器Brave则通过ICO在30秒内募集到了3500万美元资金。可见ICO发展迅速，到2017年10月为止，ICO累计发行价值已达到23亿美元，为2016年同比规模的10倍。 ICO的风险以及美国对ICO的监管然而，在ICO快速发展的同时也引发了一系列有关网络诈骗、庞氏骗局、钓鱼诈骗链接和仿冒网站的风险。美国证券交易委员会（SEC）已经警告投资者要对以ICO为名目的诈骗行为提高警惕，尤其是在数字货币领域十分常见的拉高出货（Pumpand Dump）现象。这是一种通过大量社交媒体信息中的虚假和误导性陈述，在投资者中迅速抬高一项毫无任何价值的资产的价格，并在资产价格上涨后出售获利的手段。投资者一旦听说并发现这些本无价值的资产价格快速上涨后，在非理性的投机心理诱导下就会跟进炒作，然而很快泡沫就会破裂，给投资者带来严重损失。据统计，与金融诈骗有关的ICO占总体比例已经超过了10%。因而ICO在引领金融技术前沿的同时，也面临着严格的监管形势。目前，全球已有超过20个网站提供了有关ICO的追踪数据。美国SEC首先警示投资者ICO监管体系尚未成熟，投资者需要提高风险意识，随后在2017年7月提出可能将ICO视为证券，使其相应监管规则适用于联邦法律，但与此同时SEC并没有明确ICO可视作证券的具体准则与范围，因而目前在实际情形中个案审查成为美国ICO的主要监管原则。SEC还规定为ICO担保的背书必须公开担保赔偿金额。2017年9月，SEC宣布就两起ICO欺诈投资者案件起诉马克西姆•扎斯拉夫斯基（Maksim Zaslavskiy）和他旗下的两家公司REcoin集团基金会以及DRC世界（钻石储备俱乐部）。这两个ICO项目分别宣称以房地产和钻石作为投资标的，而SEC发现其一直在销售未注册的证券产品，并向投资者兜售根本不存在的数字货币。事实上，这两家公司没有任何实际业务，投资者完全无法获得任何回报。这也在全球范围内成为ICO诈骗的一起典型案例。其他国家对ICO的监管除美国外，ICO的风险也引起了其他国家金融监管部门的关注。一些国家目前对ICO的监管态度还比较宽松，比如法国、加拿大尚未出台针对ICO的监管指引。英国金融行为监管局（The UK Financial Conduct Authority）向投资者警示过ICO的高风险和欺诈性，但尚未明令禁止。澳大利亚监管部门（ASIC）认为ICO的合法性取决于具体实际情况，需要进行个案分析。另外一些国家对ICO的监管态度更加谨慎。中国七个部委联合发文禁止在中国进行代币募资，并宣布以往ICO的项目收益也要依法处置。此前在中国，ICO已经从10万投资者处募集了约4亿美元资金。然而，也有分析认为中国目前对ICO的禁令是暂时的，ICO在中国的实行尚需要监管框架体系的进一步完善。同样，韩国金融服务委员会在2017年9月也发布了ICO的禁令。此外，一些国家对ICO的监管也在发生转变，一直以来瑞士都对ICO持开放友好的态度，但在2017年9月，瑞士金融市场监管局（SFMSA）宣布启动对不特定ICO项目的调查，以检验其是否符合瑞士金融监管标准。而中国香港、新西兰、直布罗陀、阿联酋等则纷纷出台了更加综合具体的监管指引。香港证券期货委员会宣布将代币发行纳入到证券范畴，并将ICO置于证券期货的法律监管框架内。2017年10月，新西兰金融市场局（FMA）对现行金融监管法律体系专门进行了有关ICO的补充。2018年1月，直布罗陀政府宣布对分布式计算技术进行监管，从而将ICO纳入到法律体系内。阿联酋也在2017年10月出台了有关ICO的相应规定。对ICO未来的展望ICO的快速发展面临着高风险，以及政府监管与市场责任缺位带来的挑战。数字货币兴起初期，未引起各国监管部门的足够重视，而比特币的诞生促使部分国家开始采取监管措施，当下ICO领域的欺诈风险已远高于较为成熟的比特币市场体系，因此强调代币发行的责任意识，改良信用环境，完善监管体系至关重要。以美国为代表的个案审查以及新西兰等国将ICO纳入传统金融监管体系的做法都值得借鉴，目前ICO的风险、监管与责任吸引了各界的共同关注，而2018-2020年ICO的发展趋势将决定各国监管部门对ICO的最终态度。作者认为，即便是合法的ICO募资也往往处于融资项目的早期发展阶段，对个体投资者来说仍然具有较高风险，因此鼓励各国在ICO投资中应当以机构投资者为主体。目前ICO发展迅速，通过新兴的加密数字货币技术为风险投资提供大量资本，只要ICO秉持责任意识，监管到位，数字货币市场就能够繁荣发展，成为正规金融体系的有力补充。作者：李苍舒清华大学五道口金融学院博士生本文仅代表作者个人观点，不代表链创国际资讯的立场，不构成投资建议，内容仅供参考。发布于 2018-06-11 09:46首次代币发行（ICO）金融监管区块链(Blockchain)赞同添加评论分享喜欢收藏申请

盘点六大洲ICO监管政策：窥探全球ICO监管动向 - 知乎

盘点六大洲ICO监管政策：窥探全球ICO监管动向 - 知乎切换模式写文章登录/注册盘点六大洲ICO监管政策：窥探全球ICO监管动向互链Professor互链脉搏，影响有影响力的人！作者：蜂巢财经研究院摘要：从全球范围来看，亚洲的ICO监管最为严格，绝大多数国家尚处在监管空白阶段，整体上ICO监管仍处草莽时代，但监管趋势会越来越严格。——ICO（首次代币发行）是一种特殊的融资方式，初创公司通过一个尚未落地的项目计划，出售项目代币来筹集资金。根据ICO咨询公司Satis Group LLC最近一份研究报告，至少80％的ICO项目是骗局，仅有8％能够上交易所。这半年以来，ICO活动几乎到了一种癫狂状态，甚至代码库只有“Hello Word”（计算机编程语言中最基本、最简单的程序，亦通常是初学者所编写的第一个程序。）2个单词的项目也蠢蠢欲动。ICO乱象已经成为全球性的问题。根据公开资料整理，蜂巢财经梳理了亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲和非洲六个大洲36个主要经济体的ICO监管政策，并将这些国家按照［明令禁止］、［严格监管］、［积极监管］和［缺乏监管］分成四大类。在所涵盖的国家中，半数没有监管框架（实际情况是，本文未提及的其他国家大多属于ICO监管空白），28％采取积极的监管政策，而禁止ICO与严格监管的国家加到一起还占不到1/4。（图：蜂巢财经将全球ICO监管政策分为四大类）亚洲：冰与火之歌亚洲国家对ICO的监管政策比较严格。中国与韩国已经明确禁止ICO，但两国均有讨论ICO的正面声音。日本、印度、泰国与菲律宾的监管则较为严格，并表现出不断收紧的态势。其他地区市场则处于监管空白地带，或者积极监管、为ICO初创企业创造发展条件，比如新加坡、沙特阿拉伯。>> 明令禁止事件2017年9月4日，中国央行等七部委正式将ICO定性为“未经批准的非法融资行为”，并明确要求“任何组织和个人停止从事ICO”。此外，对于诸如交易、挖矿等加密货币相关活动在中国内地也被“一刀切”。紧随中国脚步，韩国是全球第二个明确禁止ICO的国家。同样在去年9月，韩国金融服务委员会（FSC）表示，ICO融资模式违反《资本市场法》，会对参与 ICO 的人员实施严厉处罚。然而，从近期的报道来看，两国的监管态度可能正在发生转变，不排除有“守得云开见月明”的可能。蜂巢财经据《韩国时报》援引知情人士，“韩国金融监管机构一直在与税务机构、司法部和其他政府机构进行磋商，探讨在符合条件的情况下，允许某些项目在韩国境内 ICO。”3月27日，中国人民大学法学院副院长杨东在人民网区块链论坛上透露，“证监会正重新启动股权众筹的相关法律研究，合法的股权众筹ICO或将到来”。>> 严格监管事件2017年4月，日本开始实施《关于虚拟代币交换业者的内阁府令》，该文件要求本国ICO相关企业增加自身的信息披露。随着ICO活动日益增长，日本金融厅（FSA）于去年 10 月发布 ICO 风险声明，提及ICO存在价格波动与诈骗的风险。日本尚未有直接对应法律，但外媒近期频传该国正在酝酿监管动作。根据日本产经新闻最新报道，FSA正在考虑修改相关的法律，“暂停不适当的ICO。”甚至已有报道称，日本已经禁止本国企业进行ICO，只是正式法律暂未推出。与日本相似，菲律宾证券交易委员会（SEC）也将制定法规对ICO进行规范，包括企业和代理机构必须向SEC报备，获准后才能进行ICO；无牌照的组织和个人在本国邀请、招募人员参与或投资ICO，将可能承担刑事责任等。该监管法规预计在 2018 年底出台。菲律宾曾有处理ICO相关企业的案例。今年1月，SEC对四家企业发出停业禁令，其中就包括ICO运营商Krops。据《泰国日报》，泰国3月中下旬已经通过两项针对加密货币及ICO的法律。其中规定道，泰国证券交易委员会（SEC）负责监管，ICO企业则有义务向反洗钱办公室提供买卖双方的姓名及交易信息。此外，泰国税务局将对加密货币与ICO收取7%的增值税以及15%的资本利得税。印度方面，监管当局再次加压。印度储备银行（RBI）发布禁令禁止金融机构与加密货币打交道，不仅切断了该国居民通过银行账户购买数字货币的通道，还让包括Zebpay，Unocoin等交易所开始考虑“外逃”。由于该国严格管控加密货币市场，许多初创公司选择出海进行ICO，或将总部迁移到对加密货币行业友好的国家，比如新加坡、白俄罗斯、爱沙尼亚等。>> 积极监管事件对于“拥抱区块链”，新加坡、沙特阿拉伯做了很好的阐释。不仅大力鼓励区块链项目落地，两国还为创新型技术企业开启了监管沙盒，对ICO项目进行密切监控的同时，允许获批的区块链及数字货币初创公司享受相当宽容、开放的发展环境。其实，新加坡金融管理局（MAS）早在去年11 月就发布了专项监管准则。仅在ICO造成特定风险的情况下，MAS才会对相关活动实施监管。4月6日，新加坡财政部长Heng Swee Keat与东南亚国家财长会面时，也表达了对ICO的期望，“新加坡计划用区块链等创新举措改善本国融资渠道。我们支持金融科技这类数字化化创新。”>> 缺乏监管事件据CryptoCoinsNews消息，印度尼西亚政府计划于2018年全面禁止比特币；这对比特币等数字货币无疑是巨大的利空，但ICO在该国尚处法律空白阶段。孟加拉国与印尼的情况十分相似，加密货币交易在该国属于非法行为，但对ICO暂未表现出明确的态度。根据俄罗斯最大搜索引擎Yandex统计，哈萨克斯坦民众对“ICO”的相关搜索（如“ICO项目”、“ICO支持”等）相比去年增长了4倍，且自去年11月起一直在增长。该国暂未推出任何针对数字货币及ICO的监管条例。土耳其对ICO监管同样空白，目前正在考虑发行国家数字货币。注：因哈萨克斯坦和土耳其大部分国土位于亚洲，因此归为亚洲国家。欧洲：观望一家亲整体上看，欧洲国家都允许ICO的存在。本文涵盖了欧洲13个国家，其中，俄罗斯处于较严格的监管环境下。包括英、法、德在内的其他国家则正在观望，它们或成立了专门的工作组研究相关活动的利弊，或表态”将会加强监管”。>> 严格监管事件俄罗斯政府正在制定ICO监管框架。近日，该国财政部提交了一份监管草案，要求国内ICO募资额度不得超过10亿卢布（约合1.1亿元）。参与ICO的普通投资者投资额度不能超过5万卢布（约合5470元），而专业投资者投资不受限。这项新法律最晚于今年夏季推出。>> 观望／积极监管事件观望中的英国将ICO纳入监管沙盒，但监管机构尚未推出正式的监管框架。据路透社消息，英国金融市场行为监管局（FCA）4月初发声称，与ICO发行的代币的相关交易活动可能需要获得FCA的授权许可。该国监管当局或许尚未下定监管决心。FCA早前对ICO的高风险、高投机性进行过风险提示。德国联邦金融监管局（BaFin）于去年11月也向投资者提出警告：ICO存在“投资彻底失败的可能性”。BaFin至今仍未制定ICO监管的通用规则，而是通过“严格的个案检查”以确定该项目是否符合监管规定。BaFin甚至希望开展ICO的企业提前与其联系。不同于英国、德国的摇摆不定，法国主动将ICO合法化。今年3月，法国金融市场监管局（AMF）提出，对ICO的新监管框架或将采用授权制度。若该制度正式通过，ICO发行方就需要向AMF申请经营许可证，并就融资用途向投资者提供特定的担保。AMF还表示“不会禁止没有经营许可证的ICO”。以色列希望采取宽松的监管政策。以色列证券管理局（ISA）将推出临时监管沙盒计划，让ICO初创企业无需担心法规问题。另一方面，以色列国家税务局提交了一份ICO征税法规草案，要求向发起或参与ICO的以色列居民征税。与以色列的征税方案相反，西班牙执政党正在起草一项税收优惠法案，以鼓励ICO投资。优惠政策包括：低于规定门槛的相关公司或将享受免税。如果这项新法案获批，西班牙将成为加密货币和区块链相关企业的天堂。另一个投资天堂则是对加密货币业务与投资者均十分友好的马耳他，币安总部刚迁到这个地中海国家。在与币安创始人赵长鹏的会谈中，马耳他金融服务部长表达了将马耳他打造成“区块链岛”的长期愿景。此外，马耳他数字创新管理局也正在积极制定有利于区块链业务发展的监管框架。>> 缺乏监管事件乌克兰与意大利的监管重心在数字货币交易平台上，比如后者要求加密货币服务商必须注册登记；但对于ICO监管，两国均无表态。此外，葡萄牙、瑞典、荷兰、丹麦也都没有成型的监管政策架构。南、北美洲：一半是火焰>> 严格监管事件美国不再是ICO的乐土。据外媒4月3日消息，SEC向纽约南区联邦法院提起诉讼，叫停“拳王”梅威瑟背书的CTR代币项目，并指控了两名联合创始人违反了《联邦证券法》中的“反欺诈”和“登记注册”条款。目前，两名被告已被刑事部门逮捕。此前，美国证监会（SEC）还向一些涉及 ICO 的科技公司发出传票，要求对方披露 ICO 销售及预售结构。>> 积极监管事件加拿大证券监管机构（CSA）调整现成的证券法，将其用于ICO监管。该国倾向较灵活、友好的监管方式，例如启用监管沙盒，允许本国初创企业、ICO项目等避开特定的监管。>> 缺乏监管事件石油币的发行轰动全球，因为这是一起国家背书的ICO。委内瑞拉全国制宪大会（ANC）近日批准了关于使用与交易石油币的法令，暂无针对ICO的相关法律。此外，包括巴西、阿根廷、墨西哥在内的南美洲各国均未有ICO监管条例。大洋洲：这里是“天堂” （至少）在目前看来，大洋洲的ICO监管环境仍十分宽松。>> 积极监管事件澳大利亚于去年9月颁布了ICO监管指导文件。根据ICO所涉及的不同行业与业务，将适用不同的法律规则，如《消费者保护法》或《企业法》。相较于加密货币交易，澳大利亚对ICO监管可以说是相当包容了。4月3日，监管机构针对数字货币交易所出台了新规，要求相关企业遵循登记注册、采用AML／CTF程序，以及报告可疑行为等规则。随着全球ICO监管政策收紧，以及澳大利亚民间掀起ICO投资热，澳大利亚或将借鉴其他监管较严的国家。新西兰认为任何加密货币及ICO代币均属于证券，应归在《金融市场管理法》的监管范围内。也就是说，新西兰也仍未针对ICO专门制定监管法规，而是套用现有的相关法律。据外媒CoinDesk称，为了“促进金融市场的创新与灵活性”，新西兰金融市场管理局（FMA）考虑为一些ICO企业授予豁免权。非洲：转角遇到爱？>> 缺乏监管事件非洲大部分地区仍然处于ICO无监管状态。由于非洲金融基础设施落后，银行手续不仅冗杂，而且不论对个人还是企业而言，汇款成本都过于高昂。而比特币与其他加密货币为非洲人民提供了一种全新、高效的解决方案，因此在当地越来越受欢迎。此外，政治局势紧张、通货膨胀长期严重都会激增当地人对替代性货币的需求。与此同时，非洲各国政府开始对加密货币及ICO相关问题感到担忧。尼日利亚央行曾表态“不承认比特币是合法货币”，该央行行长甚至在1月份的一次公开演讲中把比特币们比作“一场赌博”。肯尼亚和津巴布韦的监管机构则警告当地居民“加密货币有洗钱、恐怖活动融资等风险”。尽管治国理念各有不同，这些非洲国家至少在一件事情上全票赞成：将研究适用的监管制度。总结：ICO监管仍处草莽时代最后，蜂巢财经得出以下结论：1）从全球范围来看，亚洲的监管最为严格，其中包括中国和韩国两个明令禁止ICO的国家；2）全球绝大多数国家尚处在ICO监管空白阶段，或者暂未推出正式的监管框架；3）除了沙特阿拉伯，实施积极监管政策的国家均是发达国家；4）目前记录在案、已启动ICO监管沙盒的国家有5个：英国、新加坡、沙特阿拉伯、加拿大和以色列；5）全球监管趋势基本是朝着越来越严格、或是推出正式监管框架的方向发展；6）ICO是跨市场的，全球尤其是主要经济体需要联合建立趋于统一的监管体系，但目前八字都没一撇，全球ICO监管仍处草莽时代。*蜂巢财经（公*号ID：HiveEcon)是专注于为区块链居民打造的聚集人、信息、工具等产品的数字化媒体家园。更多精彩报道请访问：http://www.blockob.com发布于 2018-04-24 12:40首次代币发行（ICO）金融监管比特币 (Bitcoin)赞同 1添加评论分享喜欢收藏申请

首次代币发行 - 维基百科，自由的百科全书

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序言

1法制监管

2特征

3参考来源

4参见

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首次代币发行

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此条目介绍的是区块链代币“ICO”。关于图标格式ICO，请见“ICO”。关于PS2游戏《ICO》，请见“ICO (游戏)”。

首次代币发行（英语：Initial Coin Offering），简称ICO，也称首次代币发售、区块链众筹，是用区块链把使用权限和加密货币合二为一，来为开发、维护、交换相关产品或者服务的项目进行融资的方式[1]。该词是从证券界的IPO（Initial Public Offering），即首次公开募股一词演变而来的。太师币是在2013年发行的第一个ICO[2]，被称为风险投资革命[3][4]。2016年后，ICO开始在全球流行，至少有18个网站专门提供ICO发售的消息和论坛[5]。根据中国国家互联网金融风险分析技术平台对43家相关平台监测而发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》，仅2017年上半年，中国大陆已完成65个ICO项目，融资规模折合人民币达26.16亿元，参与人次10.5万[6][7][8]。加拿大社交媒体看客Kik表示将在2017年内预售看代币（Kin）[9]。

与以盈利为目的、需要证券监管机构审批的企业IPO不同，企业行为有国界、有分红、有股权，能用现金流、资产实力和盈利模式评估。然而，在区块链上发售ICO是社区行为，很难用现金流、资产实力和盈利模式评估，无需证券监管机构审批，其目的是建立一个无需监管、高效便捷、轻所有权、重使用权的共识共享社区[10][11]。

法制监管[编辑]

与国家法律监管的IPO不同，受共识机制制约的ICO，截至2017年8月在大多数国家还没有受到监管[12]。金融界人士周昆平认为，与比特币一样是“公开的”地下金融，封杀几乎不可能[13]。中国人民银行数字货币研究所所长姚前2017年6月在财新发文称，应该尽快在法律上给予ICO一个说法，一个完整的监管框架，对于促进整个区块链行业健康发展非常重要[14][15][16]。

2017年3月21日，日本内阁会议通过了《关于虚拟货币交换业者的内阁府令》，于当年4月1日开始实施。其中规定从事虚拟货币买卖和虚拟货币间交换业务的公司需登记申请并提供有关信息[7]。

2017年7月25日，美国证券交易委员会（SEC）就ICO项目The DAO声明ICO代币可能被视为证券，因此属于SEC的监管范围，需符合相关规定，并提醒投资者谨慎投资[17]。SEC此声明并未将各种ICO代币均视作证券，而是会判断个例[18]。有分析认为，此举将鼓励主流的投资者进入ICO领域。虽然ICO发行者通常会声明不接受美国居民投资，例如EOS项目网站阻止来自美国IP的用户认购，以此回避可能来自美国政府的监管[19]。

2017年8月24日，加拿大证券管理局(CSA)发布了46 – 307号关于ICO代币发行的通知，参照加拿大证券法规监管加密货币发行[20]。

2017年9月4日，中国央行等七部委联合发布防范代币发行融资风险的公告，以涉嫌扰乱金融秩序叫停ICO，要求各类活动应立即停止，已完成发行应组织清退，拒不停止和违法违规行为将被查处[21][22][23]。

2017年9月5日，香港证监会发出声明，提示ICO有机会触及证券条例，令所有向香港公众人士发售或给予投资意见的行为都可能受监管[24]。

2017年10月，中东地区的阿布达比环球市场金融服务业监管局宣布正式规管首次代币发行的指引，期望借此监管区块链行业。

特征[编辑]

与依靠律师会计银行的IPO不同，ICO的发行者使用社交媒体和区块链技术。2017年5月，Mozilla基金会创建者之一Brendan Eich发起的去中心化网页浏览器“Brave”仅30秒就完成了约3千5百万美元的ICO发售[25]。与以重拥有权的IPO不同，投资者们希望通过提升自己参与的ICO社区价值，能达成广泛的共识，得到众人的共享[来源请求]。同年，发行EOS （页面存档备份，存于互联网档案馆）代币的Block.One （页面存档备份，存于互联网档案馆）公司创下了7亿美元的ICO纪录[26]，但这些筹集大量资金的项目，现实成果仍然存疑。此外，由于涉及的金额庞大，EOS.IO的ICO亦马上成为钓鱼攻击的对象[27]。

参考来源[编辑]

^ ICO融资让IPO望尘莫及？. FT中文网. [2017-07-09]. （原始内容存档于2019-03-27）.

^ Marshall, Andrew. ICO, Explained. CoinTelegraph. 2017-03-07 [2017-03-08]. （原始内容存档于2021-02-27）.

^ 加速会. 加密代币众筹ICO：首次真正意义上的VC革命投资人说. k.sina.com.cn. [2017-06-03]. （原始内容存档于2019-03-27）.

^ 首次代币发行 Initial Coin Offerings (ICOs) （页面存档备份，存于互联网档案馆） Social Science Research Network (SSRN). 08.12.2017.

^ The Ultimate List of ICO Resources: 18 Websites That Track Initial Cryptocurrency Offerings. www.startupmanagement.org. [2017-05-31]. （原始内容存档于2019-02-17）.

^ 上半年国内ICO融资超26亿参与人次超10万. 财新网. 2017-07-25 [2017-09-06]. （原始内容存档于2021-01-28）.

^ 7.0 7.1 上半年国内融资超26亿野蛮生长的ICO亟待监管. 第一财经. 2017-07-26 [2017-09-06]. （原始内容存档于2019-03-27）.

^ 中金网. 国内完成ICO项目共65个融资超26亿. 金融界. [2017-09-06]. （原始内容存档于2019-12-06）.

^ 比特币太火爆,聊天应用Kik也打算自建数字货币. 搜狐. May 26, 2017 [2017-05-31]. （原始内容存档于2019-03-27）.

^ 如何进行ICO众筹. www.sohu.com. [2017-06-10]. （原始内容存档于2018-02-05）.

^ 区块链•铅笔. 【推荐】你会ICO吗？如何对ICO数字代币项目进行估值的模型框架 ChainB.com. chainb.com. [2017-06-10]. （原始内容存档于2021-02-25）.

^ 孙铭. 现有法律框架内对ICO行为的法律分析（一）. ethfans.org. May 28, 2016 [2017-05-31]. （原始内容存档于2017-09-04）.

^ 周昆平. 封杀比特币不可能但应有针对性监管制度. 新浪. 2017-05-27 [2017-05-31]. （原始内容存档于2018-11-04）.

^ 姚前：聚焦数字货币的发展与监管. 财新.聚焦. [2017-06-03]. （原始内容存档于2020-02-19）.

^ 监管层密集调研ICO 央行、证监会态度尚不明朗. 金融界. 2017-08-30 [2017-09-06]. （原始内容存档于2019-02-08）.

^ 金融之家. 一张白皮书就能圈钱，ICO“行骗”也太容易了？. 新浪财经. [2017-09-06]. （原始内容存档于2018-03-08）.

^ Higgins, Stan. SEC: US Securities Laws 'May Apply' to Token Sales. CoinDesk. July 25, 2017 [2017-07-25]. （原始内容存档于2021-03-11）.

^ del Castillo, Michael. 'Not a Surprise': Blockchain Industry Saw SEC ICO Action Coming. CoinDesk. July 26, 2017 [2017-07-26]. （原始内容存档于2020-11-09）.

^ Buntinx, JP. Blockchain CEOs Respond to SEC ICO Verdict. THE MERKLE. July 29, 2017 [2017-07-29]. （原始内容存档于2021-03-04）.

^ Canada Pours Cold Water on ICOs. [2017-09-19]. （原始内容存档于2021-02-27）（美国英语）.

^ 央行叫停ICO比特币跳水16% 从32214元跌至27115元. 金融界. [2017-09-04]. （原始内容存档于2019-12-17）.

^ 央行等七部委联合叫停ICO：涉嫌扰乱金融秩序应立即清退. 中国网财经. [2017-09-04]. （原始内容存档于2018-12-20）.

^ ICO监管一刀切：央行正式禁止各类代币发行融资活动，比特币价格应声暴跌. 雷锋网. [2017-09-04]. （原始内容存档于2018-12-20）.

^ 香港证监会提示ICO风险：数码代币属“证券”性质的，需受香港证券法规管. 华尔街见闻. 2017-09-05 [2017-09-06]. （原始内容存档于2017-09-06）.

^ $35 Million in 30 Seconds: Token Sale for Internet Browser Brave Sells Out. CoinDest. May 31, 2017 [2017-06-01]. （原始内容存档于2017-06-01）.

^ 祁月. 所售代币没股权没用途，但这家公司却通过ICO创纪录吸金7亿美元. 华尔街见闻. 2017-12-20 [2019-01-03]. （原始内容存档于2019-01-03）.

^ Hackers Are Stealing From This $4 Billion Cryptocurrency ICO Using This Sneaky Scam. Fortune. [2019-02-13]. （原始内容存档于2021-04-13）（英语）.

参见[编辑]

空投 (区块链)

数字资产

私营货币

外部链接[编辑]

What is an ICO? Initial Coin Offering - Blockchain Tokens （页面存档备份，存于互联网档案馆）

查论编加密货币技术密码学

数字签名

哈希

密码杂凑函数

公钥

私钥

零知识证明

分散式计算

分散式账本

分散式应用程序

分布式网络

拜占庭容错（BFT）

异步拜占庭容错（aBFT）

其他

原子互换（英语：Atomic swap）

区块链

加密货币混币器

密码货币兑换（英语：Cryptocurrency exchange）

密码货币钱包

有向无环图

分叉

智能合约

闪电网络

侧链

比特币自动柜员机

分散式交易所

去中心化金融

MetaMask

非同质化代币

Web3

共识机制

工作量证明（PoW）

持有量证明（PoS）

股份授权证明（DPoS）

权威证明（英语：Proof of authority）

空间证明（英语：Proof of space）

个人身份证明（英语：Proof of personhood）

工作量证明货币基于SHA-256

比特币

比特币现金

交易对手（英语：Counterparty (platform)）

LBRY

民族币（英语：MazaCoin）

域名币

纽比特币（NuBits）

点点币

NeuCoin（英语：NeuCoin）

乳头币（英语：Titcoin）

基于Ethash

以太坊

以太坊经典

Omise GO

基于Scrypt

极光币

Bitconnect

Coinye（英语：Coinye）

多吉币（狗币）

羽毛币

莱特币

大麻币（英语：PotCoin）

基于Equihash

比特币黄金

比特币私密

Zcash

Horizen

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此條目介紹的是區塊鏈代幣「ICO」。關於圖標格式ICO，請見「ICO」。關於PS2遊戲《ICO》，請見「ICO (遊戲)」。

首次代幣發行（英語：Initial Coin Offering），簡稱ICO，也稱首次代幣發售、區塊鏈眾籌，是用區塊鏈把使用權限和加密貨幣合二為一，來為開發、維護、交換相關產品或者服務的項目進行融資的方式[1]。該詞是從證券界的IPO（Initial Public Offering），即首次公開募股一詞演變而來的。太師幣是在2013年發行的第一個ICO[2]，被稱為風險投資革命[3][4]。2016年後，ICO開始在全球流行，至少有18個網站專門提供ICO發售的消息和論壇[5]。根據中國國家網際網路金融風險分析技術平台對43家相關平台監測而發布的《2017上半年國內ICO發展情況報告》，僅2017年上半年，中國大陸已完成65個ICO項目，融資規模折合人民幣達26.16億元，參與人次10.5萬[6][7][8]。加拿大社交媒體看客Kik表示將在2017年內預售看代幣（Kin）[9]。

與以盈利為目的、需要證券監管機構審批的企業IPO不同，企業行為有國界、有分紅、有股權，能用現金流、資產實力和盈利模式評估。然而，在區塊鏈上發售ICO是社區行為，很難用現金流、資產實力和盈利模式評估，無需證券監管機構審批，其目的是建立一個無需監管、高效便捷、輕所有權、重使用權的共識共享社區[10][11]。

法制監管[編輯]

與國家法律監管的IPO不同，受共識機制制約的ICO，截至2017年8月在大多數國家還沒有受到監管[12]。金融界人士周昆平認為，與比特幣一樣是「公開的」地下金融，封殺幾乎不可能[13]。中國人民銀行數字貨幣研究所所長姚前2017年6月在財新發文稱，應該儘快在法律上給予ICO一個說法，一個完整的監管框架，對於促進整個區塊鏈行業健康發展非常重要[14][15][16]。

2017年3月21日，日本內閣會議通過了《關於虛擬貨幣交換業者的內閣府令》，於當年4月1日開始實施。其中規定從事虛擬貨幣買賣和虛擬貨幣間交換業務的公司需登記申請並提供有關信息[7]。

2017年7月25日，美國證券交易委員會（SEC）就ICO項目The DAO聲明ICO代幣可能被視為證券，因此屬於SEC的監管範圍，需符合相關規定，並提醒投資者謹慎投資[17]。SEC此聲明並未將各種ICO代幣均視作證券，而是會判斷個例[18]。有分析認為，此舉將鼓勵主流的投資者進入ICO領域。雖然ICO發行者通常會聲明不接受美國居民投資，例如EOS項目網站阻止來自美國IP的用戶認購，以此迴避可能來自美國政府的監管[19]。

2017年8月24日，加拿大證券管理局(CSA)發布了46 – 307號關於ICO代幣發行的通知，參照加拿大證券法規監管加密貨幣發行[20]。

2017年9月4日，中國央行等七部委聯合發布防範代幣發行融資風險的公告，以涉嫌擾亂金融秩序叫停ICO，要求各類活動應立即停止，已完成發行應組織清退，拒不停止和違法違規行為將被查處[21][22][23]。

2017年9月5日，香港證監會發出聲明，提示ICO有機會觸及證券條例，令所有向香港公眾人士發售或給予投資意見的行為都可能受監管[24]。

2017年10月，中東地區的阿布達比環球市場金融服務業監管局宣布正式規管首次代幣發行的指引，期望藉此監管區塊鏈行業。

特徵[編輯]

與依靠律師會計銀行的IPO不同，ICO的發行者使用社交媒體和區塊鏈技術。2017年5月，Mozilla基金會創建者之一Brendan Eich發起的去中心化網頁瀏覽器「Brave」僅30秒就完成了約3千5百萬美元的ICO發售[25]。與以重擁有權的IPO不同，投資者們希望通過提升自己參與的ICO社區價值，能達成廣泛的共識，得到眾人的共享[來源請求]。同年，發行EOS （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）代幣的Block.One （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）公司創下了7億美元的ICO紀錄[26]，但這些籌集大量資金的項目，現實成果仍然存疑。此外，由於涉及的金額龐大，EOS.IO的ICO亦馬上成為釣魚攻擊的對象[27]。

參考來源[編輯]

^ ICO融资让IPO望尘莫及？. FT中文網. [2017-07-09]. （原始內容存檔於2019-03-27）.

^ Marshall, Andrew. ICO, Explained. CoinTelegraph. 2017-03-07 [2017-03-08]. （原始內容存檔於2021-02-27）.

^ 加速會. 加密代币众筹ICO：首次真正意义上的VC革命投资人说. k.sina.com.cn. [2017-06-03]. （原始內容存檔於2019-03-27）.

^ 首次代幣發行 Initial Coin Offerings (ICOs) （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館） Social Science Research Network (SSRN). 08.12.2017.

^ The Ultimate List of ICO Resources: 18 Websites That Track Initial Cryptocurrency Offerings. www.startupmanagement.org. [2017-05-31]. （原始內容存檔於2019-02-17）.

^ 上半年国内ICO融资超26亿参与人次超10万. 財新網. 2017-07-25 [2017-09-06]. （原始內容存檔於2021-01-28）.

^ 7.0 7.1 上半年国内融资超26亿野蛮生长的ICO亟待监管. 第一財經. 2017-07-26 [2017-09-06]. （原始內容存檔於2019-03-27）.

^ 中金網. 国内完成ICO项目共65个融资超26亿. 金融界. [2017-09-06]. （原始內容存檔於2019-12-06）.

^ 比特币太火爆,聊天应用Kik也打算自建数字货币. 搜狐. May 26, 2017 [2017-05-31]. （原始內容存檔於2019-03-27）.

^ 如何进行ICO众筹. www.sohu.com. [2017-06-10]. （原始內容存檔於2018-02-05）.

^ 區塊鏈•鉛筆. 【推荐】你会ICO吗？如何对ICO数字代币项目进行估值的模型框架 ChainB.com. chainb.com. [2017-06-10]. （原始內容存檔於2021-02-25）.

^ 孫銘. 现有法律框架内对ICO行为的法律分析（一）. ethfans.org. May 28, 2016 [2017-05-31]. （原始內容存檔於2017-09-04）.

^ 周昆平. 封杀比特币不可能但应有针对性监管制度. 新浪. 2017-05-27 [2017-05-31]. （原始內容存檔於2018-11-04）.

^ 姚前：聚焦数字货币的发展与监管. 財新.聚焦. [2017-06-03]. （原始內容存檔於2020-02-19）.

^ 监管层密集调研ICO 央行、证监会态度尚不明朗. 金融界. 2017-08-30 [2017-09-06]. （原始內容存檔於2019-02-08）.

^ 金融之家. 一张白皮书就能圈钱，ICO“行骗”也太容易了？. 新浪財經. [2017-09-06]. （原始內容存檔於2018-03-08）.

^ Higgins, Stan. SEC: US Securities Laws 'May Apply' to Token Sales. CoinDesk. July 25, 2017 [2017-07-25]. （原始內容存檔於2021-03-11）.

^ del Castillo, Michael. 'Not a Surprise': Blockchain Industry Saw SEC ICO Action Coming. CoinDesk. July 26, 2017 [2017-07-26]. （原始內容存檔於2020-11-09）.

^ Buntinx, JP. Blockchain CEOs Respond to SEC ICO Verdict. THE MERKLE. July 29, 2017 [2017-07-29]. （原始內容存檔於2021-03-04）.

^ Canada Pours Cold Water on ICOs. [2017-09-19]. （原始內容存檔於2021-02-27）（美國英語）.

^ 央行叫停ICO比特币跳水16% 从32214元跌至27115元. 金融界. [2017-09-04]. （原始內容存檔於2019-12-17）.

^ 央行等七部委联合叫停ICO：涉嫌扰乱金融秩序应立即清退. 中國網財經. [2017-09-04]. （原始內容存檔於2018-12-20）.

^ ICO监管一刀切：央行正式禁止各类代币发行融资活动，比特币价格应声暴跌. 雷鋒網. [2017-09-04]. （原始內容存檔於2018-12-20）.

^ 香港证监会提示ICO风险：数码代币属“证券”性质的，需受香港证券法规管. 華爾街見聞. 2017-09-05 [2017-09-06]. （原始內容存檔於2017-09-06）.

^ $35 Million in 30 Seconds: Token Sale for Internet Browser Brave Sells Out. CoinDest. May 31, 2017 [2017-06-01]. （原始內容存檔於2017-06-01）.

^ 祁月. 所售代币没股权没用途，但这家公司却通过ICO创纪录吸金7亿美元. 華爾街見聞. 2017-12-20 [2019-01-03]. （原始內容存檔於2019-01-03）.

^ Hackers Are Stealing From This $4 Billion Cryptocurrency ICO Using This Sneaky Scam. Fortune. [2019-02-13]. （原始內容存檔於2021-04-13）（英語）.

參見[編輯]

空投 (區塊鏈)

數字資產

私營貨幣

外部連結[編輯]

What is an ICO? Initial Coin Offering - Blockchain Tokens （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）

閱論編加密貨幣技術密碼學

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ICO - MBA智库百科

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ICO

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ICO（Initial Coin Offering缩写）虚拟币首次公开发售/数字货币首次公开募资

1 什么是ICO

2 ICO的历史发展

3 ICO和IPO的区别

4 代币发行的法律规范[1]

5 参考文献

[编辑] 什么是ICO

　　ICO是一种筹措资金的方式，公司通过发行自己的数字货币来吸引投资者，投资者从中获得加密数字作为回报。最典型的例子就是比特币。

　　一般而言，一个完整的ICO项目需要3个步骤：

　　1、一家公司或团体表示自己计划或正在研究区块链技术，同时在公有链上内置可转让流通的代币（加密数字货币，与比特币类似）；

　　2、投资者以比特币、以太币等虚拟货币换取代币，以此作为其权益凭证；

　　3、项目发行的代币登上交易平台，投资人进行买卖。

[编辑] ICO的历史发展

2015年3月：Factom（公正通）通过Koinify平台ICO，利用比特币的区块链技术来革新商业社会和政府部门的数据管理和数据记录方式。

[编辑] ICO和IPO的区别

　　IPO（英文简称Initial Public Offering）首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。与ICO相比，他们有共同点也有区别。

　　共同点：

　　都有通过出售股份来筹措资金；

　　都有潜在投资者为了潜在的巨大收益而冒险参与。

　　不同点：

　　ICO的大部分支持者是项目爱好者或不专业的投资者；

　　ICO不需要注册经营牌照；

　　ICO平台是第三方中立平台，投资者自担风险。

[编辑] 代币发行的法律规范[1]

　　一、准确认识代币发行融资活动的本质属性

　　二、任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动

　　三、加强代币融资交易平台的管理

　　四、各金融机构和非银行支付机构不得开展与代币发行融资交易相关的业务

　　五、社会公众应当高度警惕代币发行融资与交易的风险隐患

　　对各类使用“币”的名称开展的非法金融活动，社会公众应当强化风险防范意识和识别能力，及时举报相关违法违规线索。

　　六、充分发挥行业组织的自律作用

[编辑] 参考文献

↑ 中国人民银行中央网信办工业和信息化部工商总局银监会证监会保监会关于防范代币发行融资风险的公告.2017-9-4

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罗浩铭 Davvid (Talk | 贡献) 在 2017年12月14日 00:53 发表

解释的时候，能不能不要用不是大家都知道的名词去解释啊，什么是代币，什么是用虚拟货币去换加密货币，会把人搞晕的

回复评论

发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

193.42.40.* 在 2020年5月24日 12:30 发表

罗浩铭 Davvid (Talk | 贡献) 在 2017年12月14日 00:53 发表

解释的时候，能不能不要用不是大家都知道的名词去解释啊，什么是代币，什么是用虚拟货币去换加密货币，会把人搞晕的

就是使用比特幣 USDT去兌換ICO

回复评论

发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

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